Edgen Stock·Oct 19 2025, 00:56埃塞克斯地产信托公司于2014年4月1日成功完成对BRE Properties公司的收购，创建了一个在西海岸占据主导地位的多户住宅房地产投资信托基金（REIT），总市值约为162亿美元。此次合并最初于2013年12月宣布，结合了两家主要的区域性参与者，以利用地理重叠并实现运营效率。
埃塞克斯地产信托公司（NYSE: ESS）于2014年4月1日宣布完成与BRE Properties公司（NYSE: BRE）的合并。此次战略性合并是数月审议和股东倡导在房地产行业内达到高潮的结果，形成了合并后的实体，其股权市场估值约为111亿美元，总市值约为162亿美元。合并后的公司将以埃塞克斯地产信托的名义运营，并继续在纽约证券交易所交易，股票代码为ESS。
最初于2013年12月19日宣布的最终协议显示，埃塞克斯以约43亿美元的价格收购了BRE。根据合并的最终条款，每股BRE Properties普通股转换为0.2971股新发行的埃塞克斯普通股加上7.18美元现金，不计利息。这一现金部分是对最初每股12.33美元提议的修改，该提议根据埃塞克斯2013年12月18日的收盘价，每股BRE估值为56.21美元。
此次合并得到了激进投资公司Land & Buildings Investment Management LLC的持续鼓励，该公司是BRE的重要股东，曾于2013年7月公开敦促BRE Properties探讨出售事宜。Land & Buildings此前曾是一个出价每股60美元的团体的一部分，但BRE拒绝了，理由是担心该公司的资本能力和交易经验。为资助交易的现金部分，埃塞克斯获得了10亿美元的承诺融资，并正在探索包括资产出售、合资企业或新融资在内的各种替代方案。
此次合并背后的主要战略驱动因素是创建“唯一的公开交易西海岸纯粹多户住宅REIT”，埃塞克斯总裁兼首席执行官迈克尔·沙尔（Michael Schall）也表达了这一观点。合并后的公司拥有约56,000套多户住宅单元，分布在239处房产中，地理位置高度集中于主要的西海岸市场，包括南加州、北加州和西雅图。这种显著的地理重叠（估计两家公司投资组合之间有90%的重叠）预计将带来可观的运营效率，并提高在更广泛房地产行业的市场竞争力。
迈克尔·沙尔强调了合并的前瞻性效益，他表示：
“埃塞克斯和BRE的结合为未来的可持续增长和价值创造提供了一个更强大的平台。合并后的公司将是西海岸最大且唯一的公开交易纯粹公寓REIT，我们相信这将为我们在市场中提供更大的竞争优势。”
BRE Properties首席执行官康斯坦斯·B·摩尔（Constance B. Moore）也评论了BRE股东的价值主张：
“一年多来，BRE的董事会和管理团队一直在评估替代方案以最大化股东价值。我们很高兴与埃塞克斯达成这项协议，我们相信这为我们的股东提供了清晰、即时的价值和有吸引力的上涨空间。”
按备考基础计算，现有埃塞克斯股权持有人持有合并后公司约63%的股权，而前BRE股权持有人则占约37%。两家公司的董事会一致批准了此次合并，迈克尔·沙尔担任合并后实体的总裁兼首席执行官，来自BRE的三名董事加入埃塞克斯董事会。
预计此次合并将按运行率基础增厚核心运营资金（FFO），估计每年每股稀释收益增加约0.05至0.08美元。此外，合并产生的年度协同效应预计足以抵消任何预期的房产税增长，特别是与加利福尼亚州第13号提案相关的增长。消除支持两个独立上市公司平台相关的重复成本也有望提高运营效率。
在更广泛的背景下，合并后，埃塞克斯地产信托继续展现出韧性。公司保持着健康的资产负债表，债务约为68亿美元，债务资本比率约为52%，债务与EBITDA杠杆比率为5.5倍。2025年第二季度的最新财务披露显示，埃塞克斯超越了其核心FFO指引，这得益于强劲的同物业收入增长3.2%和净运营收入（NOI）增长3.3%（与2024年第二季度相比）。尽管近期租赁市场出现了一些逆风，特别是近几个月租金趋势出现了令人惊讶的下滑，但埃塞克斯集中于西海岸的投资组合，对北加州和西雅图有重大敞口，被视为相对优势。然而，管理层对2025年下半年的租金增长表示谨慎。该公司约3.9%的稳健股息收益率和约6.1%的FFO收益率，巩固了其在REIT行业中作为稳定投资的地位。
