Enterprise Products Partners L.P. (EPD) 已完成以 5.8 億美元收購 Occidental (OXY) 的一家天然氣收集附屬公司，此舉顯著擴大了 EPD 在二疊紀盆地米德蘭盆地的運營版圖，並支持了 OXY 的債務削減戰略。

Enterprise Products Partners 透過收購 Occidental 天然氣收集資產擴大二疊紀盆地業務版圖

Enterprise Products Partners L.P. (NYSE: EPD) 已完成以 5.8 億美元現金收購 Occidental (NYSE: OXY) 的一家天然氣收集附屬公司，此舉顯著擴大了 Enterprise 在二疊紀盆地米德蘭盆地的運營版圖。這項無債交易突顯了能源行業的戰略調整，中游營運商旨在整合資產，而生產商則剝離非核心持股以優化資產負債表。

收購詳情

此次收購涉及約 200 英里的天然氣收集管道，這些管道支持 Occidental 在米德蘭盆地的生產活動，為 Enterprise 提供了進入 1,000 多個可鑽探地點的機會。這一策略性擴張與 Enterprise 專注於將其與現有基礎設施整合以實現長期發展可見性的目標相符。

作為補充，Enterprise 計劃建設一座新的雅典娜天然氣處理廠，預計將於 2026 年第四季度投入使用。該工廠將能夠每天處理 3 億立方英尺的天然氣，並每天提取多達 4 萬桶（BPD）的天然氣凝液（NGLs）。完成後，Enterprise 在米德蘭盆地的資產將能夠每天處理 22 億立方英尺的天然氣，並提取 31 萬桶 BPD 的天然氣凝液。這些投資，包括雅典娜工廠和擴建項目，已計入 Enterprise 2025 年的預計增長資本支出 40 億至 45 億美元，以及 2026 年的 22 億至 25 億美元。

對於 Occidental 而言，此次剝離是其持續的投資組合精簡和債務削減策略的一部分，尤其是在 CrownRock LP 收購之後。

市場反應與公司業績

Enterprise Products Partners (EPD) 的市場情緒傾向於不確定到略微看漲。該公司保持強勁的財務健康狀況，過去十二個月的 EBITDA 報告為 95 億美元，收入為 548 億美元。其債務股本比保持在保守的 1.11。EPD 還擁有令人印象深刻的 7% 股息收益率和連續 27 年增加股息的記錄。過去一年，該股上漲了 16.3%，表現優於行業 10.3% 的改善，這主要得益於強勁的增長項目和支持穩定收入的基於費用的業務模式。分析師共識預測，到 2025 年，每單位的營運現金流 (OCF) 將增長 6.9% 至 4 美元，預計 2026 年和 2027 年將進一步增加。儘管 2025 年第一季度每股收益略有低於預期，但收入超出了預期。對於二疊紀天然氣凝液價值鏈中新開發資產的潛在利用不足以及美國商務部拒絕 EPD 向中國出口乙烷的計劃，存在一些擔憂。儘管存在這些擔憂，分析師仍維持「適度買入」的共識評級，並具有潛在上漲空間。

Occidental (OXY) 的市場反應喜憂參半到中性。此次交易支持了 Occidental 旨在削減債務和加強投資組合的資產剝離策略。自 CrownRock 收購宣布以來，Occidental 已實現約 40 億美元的總剝離，並自 2024 年 7 月以來成功償還了 75 億美元的債務。該公司預計將把此次銷售所得的 5.8 億美元用於進一步削減債務。Occidental 的債務負擔在不到一年的時間內減少了近 70%，債務股本比為 0.75 倍，淨債務與 EBITDA 比率為 1.77 倍，均低於行業平均水平。該公司報告稱，截至 2025 年第二季度末，擁有 23 億美元的非限制性現金。儘管 OXY 的股票在 2025 年第一季度收益超出預期後跳漲，但後來由於 TD Cowen 以石油市場變化和波動性增加為由下調評級而面臨壓力。伯克希爾哈撒韋公司繼續購買 OXY 股票表明了信心。截至 2025 年 9 月，OXY 的技術前景看跌，分析師保持中性。

更廣泛的市場影響

Enterprise Products Partners 的此次收購預示著對中游能源部門的持續投資和信心，特別是在 二疊紀盆地 內。它表明儘管能源轉型討論正在進行，但對天然氣和天然氣凝液的需求前景持續存在。包括 EPD 和 OXY 在內的更廣泛的能源部門在 2025 年面臨各種逆風。2025 年 9 月，OPEC+ 最近決定將石油產量提高 54.7 萬桶/天，這給能源市場帶來了衝擊，導致 布倫特原油 跌至每桶 68.18 美元，並引發了對即將出現的供應過剩的擔憂。這種環境表明，像 EPD 這樣擁有基於費用模式的中游營運商在市場波動中正在成為相對更安全的投資。能源行業的投資者情緒保持謹慎，傾向於展示 ESG 一致性和對沖策略的公司。

專家評論

A.J. "Jim" Teague, co-CEO of Enterprise's general partner, commented on the acquisition's strategic alignment:

「與 Occidental 的這些協議符合 Enterprise 透過對其中游網絡的有機投資以及透過與現有基礎設施相連接的定向收購來擴大其米德蘭盆地特許經營權的重點。」

Occidental CEO Vicki Hollub affirmed the company's strategic direction regarding divestitures and debt reduction:

「這些努力策略性地強化了投資組合，推動了債務削減，並為股東創造了價值。」

展望未來

成功整合所收購的資產以及及時完成雅典娜處理廠的建設對於 Enterprise Products Partners 實現此次擴張的全部收益至關重要。Enterprise 預計約有 60 億美元的重大資本項目將於 2025 年下半年投入商業營運，從而推動 2027 年的加速增長。對於 Occidental 而言，重點仍將放在進一步削減債務和有紀律地分配資本上，其中約 68 億美元將用於 2025 年的油氣營運，主要集中在美國陸上投資組合。Occidental 定於 2025 年 8 月 6 日發布其 2025 年第二季度財務業績，這將提供對其業績和剝離策略影響的進一步見解。該公司 2025 年的生產策略指導總產量為 1.385-1.445 百萬桶油当量。兩家公司的長期影響將取決於全球能源需求、監管環境以及它們在動態市場中持續的策略執行。