Edgen Stock·Mar 11 2026, 04:00花旗集团大幅上调了对人工智能行业的预测，理由是企业内部从试点项目向全面生产的过渡速度超出了预期。该银行认为，市场系统性地低估了当前资本支出周期带来的投资回报和生产力提升，这为基础设施领域创造了独特机遇，同时也给传统软件带来了风险。
花旗集团上调了对人工智能行业的长期预测，预计2026年至2030年间总收入将达到3.3万亿美元。该银行目前预计，到2030年相关资本支出将攀升至约2.9万亿美元，这反映了47.5%的复合年增长率。这一修正的驱动因素是，有证据表明企业采用正以市场尚未完全认识到的速度从小规模试点转向全面生产部署。报告指出，竞争压力正迫使企业加速人工智能的整合，超越实验阶段。
这种需求已经体现在云服务提供商的积压订单中。预计到2025年第四季度，AWS、GCP、Azure和CoreWeave的总积压订单将增长100%，远超资本支出70%的增长和收入30%的增长。花旗集团的渠道检查证实，这种增长在传统企业中是普遍存在的，打消了对需求仅集中在少数AI实验室的担忧。Anthropic的Claude Opus 4.6等模型的发布现在正直接刺激新的数据中心租赁需求，这种直接的因果关系在一年前并不明显。
建设AI基础设施成本的上升是上调支出预测的关键因素。花旗集团已将其对每吉瓦（GW）数据中心容量的资本支出假设在2026-2027年期间上调了约30%。这一调整源于超大规模厂商管理电力方式的结构性转变。包括谷歌、微软和亚马逊在内的主要科技公司越来越多地自行建设发电厂，将电力从经常性运营费用转变为前期资本支出。这一趋势在主要AI参与者之间的“自建电厂”（BYOPP）承诺中得到了正式体现。
除了电力，内存和存储等基本硬件组件的价格上涨也导致了更高的建设成本。该银行认为，此前行业对数据中心建设每吉瓦约500亿美元的估算现已过时，并且可能低估了支持下一波AI模型所需的真实资本密集度。
尽管人工智能的采用正在加速，但花旗集团警告称，传统软件公司的一致盈利预测尚未考虑即将到来的颠覆。核心威胁来自AI取代那些成本随使用量线性增长的工具的能力。这代表着商业模式的根本性重构，而不仅仅是功能升级。现有软件公司面临来自两个方向的压力：灵活的、AI原生的竞争对手和“席位收缩”的风险，即AI使更少的员工能够完成更多任务。
曾经支撑软件即服务（SaaS）公司高估值的高转换成本和强大定价能力现在正在被市场重新评估。尽管软件股票已经开始落后于AI基础设施公司，但花旗集团认为其全部影响尚未被定价。报告总结道，最具吸引力的风险回报机会存在于基础设施瓶颈中，包括内存、存储、光互连和电力设备。
