Edgen Stock·Oct 09 2025, 08:27能源行业正在经历一场战略性再平衡，在需求激增和持续整合的推动下，对天然气资产的关注显著转向。
美国股市的能源板块出现战略性再平衡，华尔街分析师表示，在持续的交易和整合中，对传统能源尤其是天然气的关注重新加强。西方石油公司 (OXY) 获得分析师大幅上调评级，突显了能源精选板块SPDR基金 (XLE) 内部资本配置的广泛转向。
西方石油公司 (OXY) 在前一交易日下跌7%后，交易中温和反弹1.5%，这得益于分析师的双重上调。瑞穗分析师 Nitin Kumar 将 OXY 的评级从“中性”上调至“跑赢大盘”，并将目标价从58美元上调至60美元。这一决定主要受向伯克希尔哈撒韦公司剥离价值97亿美元的 OxyChem 驱动，Kumar 表示此举“解除了资产负债表的束缚”，提供了增强的财务灵活性，使其能够专注于核心油气业务。Scotiabank 分析师 Samantha Hoh 也将 OXY 的评级从“持有”上调至“买入”，并将目标价从48美元上调至55美元。Hoh 预计此次出售将加速债务偿还并显著推进股票回购。她估计西方石油可以回购约9900万股，约占其已发行股份的10%，并且在2029年8月计划的优先股赎回之前仍能积累足够的现金。分析师认为近期西方石油股价的下跌是“绝佳的买入机会”。
能源行业的转向主要得益于强劲的天然气基本面。瑞穗美洲董事总经理 Nitin Kumar 注意到这一转变，并促成了西方石油公司的评级上调。能源精选板块SPDR基金 (XLE) 在2025年第一季度飙升超过9%，跑赢同期从52周高点下跌近9%的标普500指数。这种优异表现归因于稳定的油气价格、新的液化天然气（LNG）项目以及美国石油产量的潜在峰值。
天然气价格预计将显著上涨。美国银行证券分析师预计2025年纽约商品交易所（NYMEX）天然气价格将达到每MMBtu 4.00美元的基线，而 EIA 预测2025年亨利枢纽天然气现货价格平均为每MMBtu 4.3美元，到2026年将增至每MMBtu 4.6美元。2025年3月，美国月度天然气均价同比飙升175.2%，达到每MMBtu 4.13美元，这得益于数据中心运营的扩展和强劲的液化天然气出口活动。美国天然气基金 (UNG)，一个以期货为支撑的 ETF，在2025年上涨近30%，显著超过标普500指数4%的涨幅。以天然气为主的生产商在增长预期方面领先，勘探和生产（E&P）公司预计未来12个月产量增长6-7%，而以石油为主的生产商则为4-5%。这种增长得到了至少3.2亿立方英尺/天的增量液化天然气出口能力的支持，预计在2027年之前实现。美国仍然是世界上最大的液化天然气出口国，去年创纪录地出口了8840万公吨，北美液化天然气出口能力预计到2028年将翻一番。
与天然气的看涨前景相反，全球石油市场面临潜在的逆风。预计2025-2026年全球石油需求将增加，但增速将低于2024年报告的每日110万桶。OPEC+ 加速解除此前每日220万桶减产的决定，加剧了本已供过于求的市场，过剩产能估计约为每日500万桶。因此，预计2025年第四季度起的库存积累将对价格构成下行压力。标普全球的基本情景预测，2025年剩余时间布伦特原油平均价格为每桶60美元，西德克萨斯中质原油（WTI）为每桶55美元，预计2026年布伦特原油价格将升至65美元，WTI升至60美元。2025年5月底，原油价格跌至约每桶60美元，较1月份的75-78美元显著下降，这受到全球关税和市场不确定性的影响。
2025年，更广泛的能源、公用事业和资源行业以持续的整合和战略并购活动为特征。上游交易活动突出，因为公司旨在 확보储量并管理资本支出。值得注意的交易包括EQT 公司以18亿美元收购 Olympus Energy 的上游和中游资产，使 EQT 在马塞勒斯页岩拟议发电项目附近处于有利地位。Citadel LLC 也以10亿美元收购海恩斯维尔资产进入天然气市场。电力和公用事业部门仍然是基础设施投资者的重要领域，主要受数据中心增长和电网现代化紧迫需求的推动。美国和英国的公用事业公司正在积极剥离非核心天然气和液化天然气资产，将资本重新分配到电气化和数字基础设施，以应对激增的负荷增长。对 ALLETE 的62亿美元收购等交易就体现了这种战略调整。
天然气市场预计在2025年末至2026年保持紧张和波动，美国能源信息署（EIA）预测亨利枢纽现货价格到2026年1月将达到每MMBtu 4.10美元，全年平均约为每MMBtu 3.90美元。这得益于预期的寒冷天气、强劲的液化天然气出口以及供需平衡的收紧。美国液化天然气出口能力的显著增加，随着 Plaquemines LNG 和 Corpus Christi LNG 第三阶段等主要项目全面上线，将成为全球供应格局中的关键因素，使美国液化天然气出口在2026年超过每日16亿立方英尺。然而，对潜在供应过剩的担忧正在出现，道达尔能源首席执行官 Patrick Pouyanne 表示，美国液化天然气项目计划的快速建设正在“过快”，引发了对未来市场吸收能力的疑问。对于更广泛的能源行业而言，转向天然气，再加上持续的整合，表明将重点放在弹性资产和战略定位上，以满足不断变化的全球能源需求，同时应对持续的市场波动和地缘政治影响。
