Edgen Stock·Mar 30 2026, 03:44尽管能源价格上涨，欧洲央行仍表示将对利率政策采取耐心、数据驱动的方法，而金融市场则预计将出现更激进的紧缩周期。欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）主张“观望”策略，强调在采取行动前需监测第二轮通胀效应。这与市场预期形成对比，随着持续的能源成本加剧通胀担忧，市场预期已转向今年将加息三次。
欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔周五表示，尽管中东冲突和由此产生的能源价格冲击，欧洲央行并不急于改变其关键利率。施纳贝尔在苏黎世的一次演讲中强调了一种谨慎的、依赖数据的方法，指出：“我们必须保持警惕，但没有必要急于采取行动。”央行将密切监测能源成本上涨是否会导致更广泛的价格上涨和工资需求，即所谓的第二轮效应。
施纳贝尔将当前的经济环境与2022年后疫情时期的环境区分开来，当时强劲的消费者需求使得企业很容易转嫁更高的成本。她指出：“我们现在没有当时的需求-供应失衡问题。”这表明央行有更多空间观察能源冲击的影响，而不会反应过度。这一观点旨在从2022年的经验中吸取教训，当时通胀被证明比最初预期的更具持续性，但并未预设具体的政策路径。
尽管欧洲央行呼吁保持耐心，但金融市场正在发出更鹰派的展望信号。投资者目前普遍预计央行今年将加息三次，每次上调25个基点。这种情绪体现在货币市场工具中，其中6个月期欧元银行同业拆借利率（Euribor）到3月26日已攀升至近2.5%，比年中低点显著增加了近0.6个百分点。目前的利率预期表明，到12月，6个月期欧元银行同业拆借利率可能超过3%。
瑞典银行首席经济学家托努·梅尔特西纳（Tõnu Mertsina）表示，这种市场悲观情绪反映了一种信念，即为了遏制通胀，暂时收紧货币政策是不可避免的。梅尔特西纳观察到：“就在上周，欧洲央行预计今年将加息两次……现在这一预期已上升到接近三次。”这种分歧突显了欧洲央行官方指导与市场对通胀风险评估之间的紧张关系。
市场焦虑的主要驱动因素是持续高能源价格对经济的直接影响。欧洲央行本身已将其今年的通胀预测从去年12月预测的1.9%上调至2.6%，同时下调了经济增长前景。能源价格保持高位的时间越长，其系统性影响就越大，从消费者燃油成本到商业投入都受到影响。
在爱沙尼亚等成员国，机动车燃料在家庭消费篮子中占比近4%，而能源总支出约占13%。随着农业、交通和食品行业转嫁增加的成本，更高的成本预计也将渗透到食品价格中。这种动态给欧洲央行带来了挑战，它必须在加剧高通胀的风险与扼杀脆弱经济复苏的风险之间取得平衡。