Edgen Stock·Oct 15 2025, 01:02印度知名的机场休息室聚合商 Dreamfolks Services Ltd. 已停止其国内机场休息室准入业务，理由是对其运营造成“重大影响”。此决定是在主要合作伙伴终止合同以及银行越来越多地选择与机场运营商直接建立休息室准入合作关系之后做出的。
Dreamfolks Services Ltd., 曾是印度机场休息室市场主要聚合商, 宣布立即停止其国内机场休息室准入业务。这项于 2025 年 9 月 16 日披露的战略转型，是在竞争压力不断升级和客户流失日益严重，显著削弱该公司国内网络之后做出的。
在此次全面退出之前，几家主要合作伙伴已终止与 Dreamfolks 的合同。值得注意的是，Adani Digital 和 Semolina Kitchens 已于 2025 年 9 月 15 日终止服务协议，而 Encalm Hospitality 则定于 2025 年 11 月 1 日起停止服务。这些终止进一步加剧了早前的程序调整，Dreamfolks 已于 2025 年 7 月停止了为 Axis Bank 和 ICICI Bank 提供某些项目。该公司承认，这些集体发展预计将对其运营和财务业绩产生“重大影响”。鉴于近期报告显示，Dreamfolks 约 93% 的收入来自休息室服务，其中国内业务历来占 77%，这一点尤为重要。
停业消息引发了市场剧烈的负面反应。消息公布后，Dreamfolks Services (DFS) 的股价在国家证券交易所下跌 5% 至 ₹131.07。此次下跌加剧了该股在 2025 年迄今已下跌约 65% 的严峻局面。该股目前较 2024 年 9 月创下的 52 周高点 ₹522 下跌 68%，较首次公开募股 (IPO) 价格 ₹326 下跌 49%。该公司市值因此缩减至 ₹895.47 千万卢比。
技术指标显示该股处于超卖区域，相对强弱指数 (RSI) 为 19.7。该股的贝塔系数也显示为 0.87，表明波动性相对较低。机构投资者也调整了头寸，Motilal Oswal Mutual Fund 和 Bajaj Finance Ltd. 已于 2025 年 7 月减持了 Dreamfolks 的股份。
财务方面，该公司报告称，截至 2025 年 3 月的季度净利润同比下降 17.09% 至 ₹14.94 千万卢比，而去年同期为 ₹18.02 千万卢比，尽管收入增长了 11.75% 至 ₹314.16 千万卢比。2025 财年全年，净利润下降 5.17% 至 ₹65.43 千万卢比，即使销售额增长 13.82% 至 ₹1,291.88 千万卢比。
Dreamfolks 国内业务退出的主要催化剂是印度机场休息室生态系统的根本性重新校准。历史上，Dreamfolks 依靠轻资产聚合模式蓬勃发展，将银行、发卡机构和企业客户与休息室运营商连接起来。在其巅峰时期，截至 2022/2023 财年，该公司在基于卡的休息室准入市场占据超过 95% 的市场份额，在印度整体休息室准入量中占据约 68%。
然而，机场运营商，特别是 Adani Airports，已越来越多地建立自己的直接数字平台以提供休息室准入服务，从而有效地绕过了中介机构。Adani Airport Holdings 首席执行官 Arun Bansal 此前在印度“金融科技革命”背景下阐述了“无中介”的愿景。德里高等法院拒绝授予 Dreamfolks 针对 Encalm Hospitality 的临时禁令，进一步凸显了这一转变，强调了其许多合同的非排他性。2024 年 9 月发生的“临时服务中断”影响了数千名来自不同银行和卡网络的客户，进一步引发了对 Dreamfolks 服务可靠性和更广泛的聚合商模式的审查。
为应对这些严峻挑战，Dreamfolks 正在积极寻求战略重新定位。该公司旨在加强其对全球休息室业务的关注，并使其服务产品超越传统休息室。目前的非休息室服务，包括高速公路餐饮、超重行李和高尔夫服务，目前仅占总收入的约 6.7%，但该公司目标是在未来 4-5 年内将其提升至 20%。此外，Dreamfolks 正在积极拓展其企业客户基础，例如 MakeMyTrip 和 TBO，旨在将他们对客户的贡献从约 5% 提高到同期 20%，从而减少对银行客户的严重依赖。
更广泛的印度机场休息室市场依然强劲，预计到 2029 年将超过 9 亿美元，复合年增长率 (CAGR) 为 5%。这一增长得益于印度不断壮大的中产阶级人口、提供休息室准入的信用卡和借记卡渗透率的提高以及政府对航空基础设施的大量投资。然而，未来的竞争格局可能会偏向直接运营商和那些能够提供更集成和差异化服务的公司。
尽管 Dreamfolks 管理层早些时候撤回了 2025 财年增长指导，但其毛利率指导仍维持在 11-13%。股价的急剧下跌和进入超卖区域 (RSI 19.7) 反映了市场对该公司适应能力的深切担忧。分析师认为，虽然向全球业务和非休息室服务的战略转型至关重要，但 Dreamfolks 在快速变化的市场中重新获得市场信心和重建强大合作伙伴关系面临重大障碍。该公司正处于关键时刻，其多元化努力的成功将是其长期生存能力和投资者吸引力的关键。
