DNOW 股价下跌 15%，因拙劣的 ERP 集成阻碍并购

主要观点

DNOW 收购 MRC Global 面临重大执行风险，困难重重的 Oracle ERP 系统集成掩盖了潜在的成本协同效应。运营中断已压缩利润率并打击了投资者情绪，导致该公司今年股价大幅下跌。

1. 一个问题重重的 Oracle ERP 集成正在扰乱合并后公司约 40% 的美国业务，首席执行官 David Cherechinsky 称其为“比之前所知更艰巨的任务”。
2. 该公司第四季度调整后的 EBITDA 利润率被压缩至 6.4%，远低于原 DNOW 全年实现的 8.2%，这预示着即时的财务压力。
3. 投资者信心减弱，这反映在该股 2026 年迄今 15.47% 的跌幅以及 Quantedge Capital 完全退出其持有的 536 万美元头寸上。