Edgen Stock·Mar 13 2026, 00:52受投资者赎回和资产减记触发，美国私人信贷市场正在爆发流动性危机。这场危机现已直接影响传统银行业，主要欧洲银行披露了重大风险敞口。
由于投资者恐慌迫使主要资产管理公司限制赎回，美国私人信贷市场的流动性危机迅速加剧。多米诺骨牌效应始于Blue Owl为满足赎回要求，以折扣价出售了1.4亿美元贷款，此举被广泛视为追加保证金的时刻。当贝莱德在发行仅三个月后，将一笔2500万美元的贷款减记至零时，压力进一步升级。
这次减记引发了整个行业的赎回请求浪潮。贝莱德旗下规模260亿美元的HPS企业贷款基金面临9.3%的资产赎回要求，被迫将赎回上限设定为5%。这种蔓延迅速扩散，区间基金经理Cliffwater遇到了创纪录的14%赎回请求，迫使其将第一季度赎回限制在7%。摩根士丹利也紧随其后，将其近80亿美元的North Haven私人收入基金赎回上限设定为5%。
如果Cliffwater是煤矿里的金丝雀，是我们预见的“银行挤兑”中的第一张多米诺骨牌，我一点也不会感到惊讶。
— Rubric Capital，David Rosen。
这场危机已正式突破影子银行与传统金融体系之间的防火墙。德意志银行股价遭遇近一年来最大单日跌幅，下跌6.1%，此前其年度报告披露了对私人信贷有259亿欧元（约合300亿美元）的风险敞口。这一数字占该银行贷款总额的5%。报告还详细说明了对科技行业的158亿欧元风险敞口，该行业是资产恶化的中心。
这家德国贷款机构并非孤立个案。据报道，摩根大通也已开始下调其私人信贷客户贷款抵押品的价值，并正在收紧对他们的贷款标准。这些主要银行的行动加剧了私人基金的流动性紧缩，可能加速强制性资产出售和进一步减记的循环。
这场危机的核心在于基础资产的迅速恶化，特别是对软件和科技公司的贷款，这类贷款在某些私人信贷投资组合中占比高达55%。人工智能的颠覆性发展削弱了这些借款人长期的现金流稳定性，导致其债务价值暴跌。
这引发了对系统性风险的重大担忧。根据美国联邦存款保险公司（FDIC）的数据，美国银行已向私人信贷基金等非存款金融机构（NDFI）提供了1.4万亿美元的贷款。更关键的是，银行还对这些实体提供了2.8万亿美元的未动用信贷承诺。这产生了潜在的4.2万亿美元总风险敞口，如果基金在争夺流动性时出现大规模信贷额度提取，将对银行业构成巨大威胁。
