第二季度業績超預期，市場承壓下表現搶眼

CVS Health Corporation (NYSE:CVS) 公佈了強勁的第二季度業績，營收和每股收益（EPS）均超出華爾街普遍預期。這一積極結果，加上全年盈利指引的上調，推動該公司股價在 7 月 31 日發布財報後，在 8 月份上漲了 18%。

多元化業務板塊運營實力強勁

這家醫療保健巨頭報告稱，2025 年第二季度銷售額為 989.2 億美元，同比增長 8.4%，遠超市場普遍預期的 954.4 億美元。非 GAAP 每股收益為 1.81 美元，顯著高於預期的 1.47 美元，超出 23.9%。這一強勁的財務表現歸因於其多元化運營板塊的強勁增長，特別是在通過 Aetna 提供的健康保險和通過 CVS Caremark 提供的藥房服務方面。

在財報發布之前，CVS 股價曾經歷一段承壓期，此前一個月下跌 10.5%，此前兩周下跌 2.4%。市場的大幅反應，包括盤前交易中7.35% 的跳漲，表明投資者對該公司維持增長和應對市場挑戰的能力重拾信心。

分析師預期與未來展望

在強勁的第二季度業績之後，CVS Health 將其 2025 年全年調整後每股收益指引上調至 6.30 美元至 6.40 美元，高於此前的 6.00 美元至 6.20 美元。這一調整反映了公司對其運營改善和戰略舉措的信心。雖然 GAAP 攤薄每股收益指引因訴訟費用而下調，但對調整後每股收益的關注凸顯了潛在的運營盈利能力。

分析師預計，2025 年全年營收約為 3909.2 億美元，全年每股收益為 6.20 美元，2025 年第三季度預計營收為 985.8 億美元，每股收益為 1.45 美元。投資者將密切關注未來的溝通，以獲取這些預測的進一步更新。

估值與股東回報

儘管近期有所升值，但與幾家行業同行相比，CVS Health 股票的估值仍然具有吸引力。該股票的交易價格約為遠期市盈率的 10 倍，這明顯低於其許多醫療保健行業同行。例如，其五年期遠期市銷率（P/S）為 0.23，低於 Zacks 行業平均水平 0.41，並且優於 UnitedHealth Group (UNH) 的 0.61 和 The Cigna Group (CI) 的 0.29。

CVS Health 還致力於股東回報，宣布派發每股 0.665 美元的季度股息，相當於年化股息每股 2.66 美元。截至 9 月 15 日，這相當於 3.64% 的股息收益率。股息的可持續性得益於強勁的現金流生成，2025 年上半年運營現金流為 65 億美元，遠高於支付股息所需的金額。

廣闊的醫療保健領域背景

CVS Health 的整合模式，包括零售藥店、診所、藥房福利管理（PBM）和通過 Aetna 提供的健康保險，使其在不斷發展的醫療保健領域中佔據戰略地位。該公司通過 Aetna 為約 3600 萬人提供服務，並擁有全國 27% 的藥方市場份額。

醫療保健行業通常被認為對經濟衰退具有抵抗力，這是投資者尋求穩定時經常會考慮的一個因素。這種抵抗力，加上美國人口老齡化和持續的技術進步，為 CVS Health 等公司提供了有利的長期增長軌跡。

需要關注的因素

展望未來，市場參與者將關注持續的運營執行情況以及財務指引的任何進一步更新。醫療保健政策變化的步伐和潛在的 PBM 改革代表著持續的監管考量，這些考量可能會影響公司的運營格局和利潤。此外，更廣泛的經濟環境和消費者在醫療保健服務上的支出模式仍將是影響 CVS Health 未來幾個季度業績的關鍵因素。