Edgen Stock·Mar 10 2026, 08:38随着重大供应中断与人工智能和电气化需求的激增相冲突，全球铜市场将面临日益加剧的结构性短缺。标普全球（S&P Global）预计，到2040年，供应缺口将扩大至1000万吨，对这种重要工业金属的价格造成显著的上行压力。
铜供应危机的核心源于2025年发生的一系列严重生产中断，其影响将在未来几年内波及市场。根据伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）的数据，去年的中断情况显著超过了行业通常5%的年中断率。全球三大铜矿中有三座遭遇了重大挫折。刚果共和国卡莫阿-卡库拉（Kamoa Kakula）矿发生的严重洪水迫使下调了2026年和2027年的产量预期。智利科德尔科（Codelco）埃尔特尼恩特（El Teniente）矿发生的一起致命隧道坍塌事故将在未来五年内对产量造成压力。最后，印度尼西亚格拉斯伯格（Grasberg）矿发生的一场致命泥石流使其2026年产量预测削减了35%，正常运营最早要到2027年才能恢复。
这种供应端的脆弱性因新项目开发周期极长而加剧。标普全球（S&P Global）数据显示，从发现到投产，一个新铜矿平均需要17年时间，这严重限制了市场通过新增产能来应对需求激增的能力。
虽然供应受到限制，但需求正进入一个爆炸性增长的新阶段。铜，常被称为全球经济的晴雨表，对于电网、可再生能源系统和电动汽车至关重要。现在，蓬勃发展的人工智能产业已成为强大的新需求催化剂。数据中心的建设和运营需要大量的铜用于电力系统、冷却装置和网络设备。
这种需求激增支撑了严峻的赤字预测。标普全球（S&P Global）预计，到2040年，全球铜需求将增长50%至4200万吨，从而产生高达1000万吨的巨大供应缺口。在近期，ING预测市场在2026年将面临60万吨的精炼铜短缺，这将延续2025年20万吨的赤字。
贸易政策造成的市场扭曲进一步收紧了全球铜的供应。对广泛关税的担忧引发了美国大规模囤积，给世界其他地区的供应带来压力。这已反映在市场定价中，COMEX铜期货在2025年上涨超过41%，这是该合约自2009年上涨138%以来最大的年度涨幅。
这是一种人为的紧张局面，因为美国有大量库存，但在美国以外，市场极其紧张，几乎没有应对任何供应中断的空间。
— ING大宗商品策略师Ewa Manthey。