Tüketici Sektörü, Artan Maliyetler ve Kötüleşen Tüketici Güveni Ortamında Zorluklarla Karşılaşıyor

Geniş Piyasa Kazançları Arasında Tüketici Sektörü Baskı Altında

Amerika Birleşik Devletleri hisse senedi piyasası genel olarak Ekim 2025'e kadar önemli bir güç gösterirken, S&P 500 yılbaşından bu yana %15.31 ve Nasdaq 100 %18.22 ile daha iyi performans gösterirken, tüketici sektörü önemli zorluklarla karşılaşıyor. Bu ayrım, yapay zeka ve yeşil teknolojilerdeki dönüştürücü gelişmelerin, mega-cap büyüme şirketlerinden gelen güçlü kurumsal kazançların ve Fed'in accommodative politikasının ekonominin tüm segmentlerine eşit şekilde yansımadığı ikiye bölünmüş bir piyasayı vurgulamaktadır. Hem isteğe bağlı hem de temel tüketim segmentlerini kapsayan tüketici sektörü, başta sürekli maliyet baskıları, artan tarifeler ve tüketici güvenindeki belirgin düşüş nedeniyle değişken ve genellikle geride kalan bir performans sergilemiştir.

Tüketici Segmentlerinde Detaylı Performans

Tüketici hisselerinin performansı karmaşık bir tablo ortaya koymaktadır. Geleneksel olarak defansif bir sektör olarak kabul edilen Temel Tüketim Malları (XLP), 7 Ekim 2025 itibarıyla yılbaşından bu yana mütevazı bir %0,4'lük artışla sürekli olarak düşük performans göstermiştir; bu da onu yılın en zayıf performans gösteren sektörü yapmış ve 2025 yılının 3. çeyreğinde sabit kalmıştır. Bu durum, büyümeyi destekleyen "risk alma" piyasa ortamına, temettü getirilerini daha az çekici hale getiren hala yüksek faiz oranlarına ve hatta GLP-1 kilo verme ilaçlarının belirli yiyecek ve içecek tüketim alışkanlıkları üzerindeki etkisiyle ilgili endişelere bağlanmaktadır.

İsteğe Bağlı Tüketim Malları (XLY) hisseleri daha fazla oynaklık yaşamıştır. 2024 yılının zorlu ilk yarısının ardından, sektör 2024 yılının sonlarında güçlü bir ralli yaparak S&P 500'den daha iyi performans göstermiştir. Ancak, 2025 yılının ilk yarısında tekrar geride kalarak üç yılın en kötü ilk yarı performansını sergilemek üzere %4,2 düşmüş, ardından 2025 yılının 3. çeyreğinde %8,9 yükselmiştir. Bu döngüsellik, sektörün ekonomik değişimlere duyarlılığını vurgulamaktadır; örneğin, zayıf elektrikli araç satışları ve yoğunlaşan rekabet nedeniyle 2025 yılının başlarında Tesla (TSLA) hissesinde yaklaşık %22'lik bir düşüş yaşanması, sektörün genel metriklerini önemli ölçüde etkilemiştir. Tükenmiş hane halkı tasarrufları, kalıcı enflasyon ve yüksek borçlanma maliyetleri, her iki tüketici segmenti üzerinde de baskı oluşturmaya devam etmektedir.

Kurumsal Kazançlar ve Makroekonomik Engeller

Birçok önde gelen tüketici şirketi, artan girdi maliyetleri ve tarife ile ilgili giderlerin damgasını vurduğu zorlu bir işletme ortamında yol alıyor ve bu da finansal görünümlerinde aşağı yönlü revizyonlara yol açıyor.

Delta Air Lines Karışık Talebi Yönetiyor

Delta Air Lines (DAL), 9 Ekim Perşembe günü 2025 mali yılı 3. çeyrek kazançlarını raporlamaya hazırlanıyor; analist konsensüsü, 15 milyar dolarlık gelir üzerinden hisse başına 1,56 dolar kar bekliyor. Bu, 2. çeyrek hisse başına 2,06 dolar kazancın ardından geliyor. Konsensüs tahminlerini kaçırmama konusunda güçlü bir geçmişe sahip olmasına rağmen, DAL'ın hisse senedi yılbaşından bu yana %3-4 düşüşle durgun kaldı. Eylül ayında yaşanan "satış dalgası", güçlü premium ve kurumsal seyahat talebinin daha yumuşak perakende talebiyle birleşmesine bağlanarak, gelir grupları arasında tüketici harcama modellerinde bir eşitsizliğe işaret etti.

Constellation Brands Tarife Etkisiyle Mücadele Ediyor

Alkollü içeceklerde önemli bir oyuncu olan Constellation Brands (STZ) hisseleri, yılbaşından bu yana %35 ve geçen yıla göre %41 düşerek 2020'den bu yana en düşük seviyesine geriledi. Şirket, bu yıl bira işinde 70 milyon dolar, şarap işinde 20 milyon dolar olarak tahmin edilen önemli bir doğrudan tarife etkisiyle karşı karşıya. Yalnızca alüminyum üzerindeki tarifelerin kazançları yaklaşık 50 milyon dolar azaltacağı tahmin ediliyor. ABD yönetiminin Haziran 2025'te çelik ve alüminyum ithalatına uygulanan tarifeleri %50'ye iki katına çıkarma kararı ve 1 Ağustos 2025'ten itibaren Avrupa Birliği ve Meksika'dan yapılan ithalata uygulanan yeni %30'luk tarifeler bu baskıları daha da artırdı. Fiyat ayarlamalarıyla tam olarak telafi edilemeyen bu artan maliyetler, Constellation Brands'ı 2026 mali yılı karşılaştırılabilir hisse başına kazanç (EPS) görünümünü önceki 12,60-12,90 dolar kılavuzundan 11,30-11,60 dolara düşürmeye sevk etti.

"Mevcut tarife ortamı, operasyonel maliyetlerimizi ve dolayısıyla karlılık projeksiyonlarımızı doğrudan etkileyen önemli bir engel teşkil ediyor," diyen bir şirket temsilcisi, zorlu tabloyu kabul etti.

McCormick Sürekli Maliyet Baskılarına Uyum Sağlıyor

Baharat ve aroma devi McCormick (MKC), 7 Ekim'deki 2025 3. çeyrek kazanç çağrısında, sürekli maliyet baskılarına rağmen tüketici segmentinde hacim odaklı sürdürülebilir büyüme bildirdi. Şirket, 2025 tam yıl maliyet enflasyonu tahminini düşükten orta tek haneli rakamlara yükseltti ve şu anda brüt kar marjının önceki kılavuzdan bir revizyonla sabit kalacağını öngörüyor. Düzeltilmiş brüt kar marjı, 3. çeyrekte ağırlıklı olarak daha yüksek emtia maliyetleri, yeni ve mevcut tarifeler ile kapasite destek giderleri nedeniyle 120 baz puan düştü. McCormick'in 2025 yılı için mevcut brüt tarife maliyetlerinin yaklaşık 70 milyon dolar olması bekleniyor; bu, daha önce verilen 50 milyon dolardan bir artış olup, toplam brüt yıllık tarife maruziyeti yaklaşık 140 milyon dolara yükseliyor. Sonuç olarak, şirket, artan tarifeler ve emtia maliyetlerini ana etkenler olarak göstererek 2025 mali yılı için düzeltilmiş hisse başına kazanç (EPS) kılavuzunu 3,00-3,05 dolara daralttı.

Kötüleşen Tüketici Güveni Dikkat Çekiyor

Kurumsal zorluklara ek olarak, tüketici güveni de kötüleşti. New York Federal Rezerv Bankası'nın Eylül 2025 Tüketici Beklentileri Anketi, hem gelecekteki enflasyon hem de iş piyasası istikrarı konusunda artan bir karamsarlık ortaya koydu. Bir yıl sonrası için medyan enflasyon beklentileri %3,2'den %3,4'e, beş yıl sonrası için ise %2,9'dan %3,0'a yükseldi. Eş zamanlı olarak, iş piyasası beklentileri kötüleşti; bir yıl sonrası için medyan kazanç büyüme beklentileri %2,4'e düşerek Nisan 2021'den bu yana en düşük seviyesine indi. İş kaybı ortalama olasılığı %14,9'a yükselerek son 12 aylık ortalamayı aştı, hane halkı harcama büyümesi beklentileri ise azaldı. Bu birleşik görünüm, temkinli bir tüketiciye işaret ederek hem isteğe bağlı hem de temel mallara yönelik gelecekteki talebi potansiyel olarak frenleyebilir.

Görünüm: Devam Eden Zorluklar Ortamında Faiz İndirimi Potansiyeli

İleriye dönük olarak, Federal Rezerv'in 2025 3. çeyrekte beklenen faiz indirimi, hane halkı üzerindeki finansal baskıyı hafifleterek ve potansiyel olarak tüketici harcamalarını teşvik ederek potansiyel bir katalizör görevi görebilir. Daha düşük borçlanma maliyetleri, yatırımcıların yüksek değerli teknoloji hisselerinden daha cazip fiyatlı döngüsel sektörlere yönelmesiyle piyasa rallisini genişletebilir. Ancak, kalıcı enflasyon, yüksek faiz oranları ve tarife yüklerine ve emtia fiyatı dalgalanmalarına katkıda bulunan devam eden jeopolitik ticaret gerilimleri gibi temel zorluklar, tüketici sektörü için sürdürülebilir bir toparlanmanın sadece para politikası ayarlamalarından daha fazlasına bağlı olacağını göstermektedir. Şirketler, öngörülemeyen ekonomik ortamı yönetmek için alternatif kaynak bulma ve tedarik zinciri verimliliği gibi hafifletici stratejileri uygulamaya devam edecektir.