Edgen Stock·Oct 30 2025, 19:23康卡斯特公司（NASDAQ: CMCSA）公布了超出预期的 2025 年第三季度业绩，主要得益于成功推出 Epic Universe 后其主题公园部门的强劲增长。尽管合并收入略有下降，但体验业务的强劲表现和战略性资本回报突显了公司运营的转变。
康卡斯特公司（NASDAQ: CMCSA）于 2025 年 10 月 30 日公布了其 2025 年第三季度财务业绩，在很大程度上超出了分析师预期，其主题公园部门成为业绩的重要推动力。尽管合并收入同比下降 2.7%，但公司在体验业务方面取得了强劲增长，突显了运营焦点的战略性转变。
在 2025 年第三季度，康卡斯特的总收入达到 311.98 亿美元，超过了分析师估计的 307.02 亿美元。调整后每股收益达到 1.12 美元，超过了预期的 0.96 美元。然而，归属于康卡斯特的净收入同比下降 8.2% 至 33 亿美元，整体调整后 EBITDA 略微下降 0.7% 至 97 亿美元。
表现最突出的是主题公园部门，其收入同比攀升 18.7% 至 27 亿美元。这一大幅增长主要归因于 2025 年 5 月 Epic Universe 的成功开业，这促进了奥兰多环球影城各物业的游客数量增加和人均消费提高。该部门调整后 EBITDA 同时增长 13.1% 至 9.58 亿美元。管理层指出，Epic Universe 表现“符合预期”，有效地吸引了为期一周的游客。
财务方面，康卡斯特在本季度产生了 49 亿美元的自由现金流，同比增长 45.2%。截至目前，自由现金流为 149 亿美元。公司通过 12 亿美元的股息和回购 4600 万股股票（总计 15 亿美元）向股东返还 28 亿美元，使流通股数量比上一年减少了 5%。
资本支出总体增长 5.4% 至 31 亿美元。值得注意的是，内容与体验资本支出下降 19.9% 至 7.14 亿美元，反映了 Epic Universe 的完工和开业，而互联与平台资本支出增长 19.5% 至 23 亿美元，原因是投资于可扩展基础设施和客户前端设备。
积极的盈利报告，特别是主题公园部门的强劲表现，导致 康卡斯特 股票（NASDAQ: CMCSA）上涨。市场的看涨反应反映了投资者对公司能够使其收入来源多样化，超越传统有线电视和宽带服务的信心。Epic Universe 的成功推出被视为一项关键的战略资产，对收入和盈利能力做出了实质性贡献，并减轻了合并收入下降 2.7% 带来的一些压力。分析师指出，康卡斯特的互联网价格锁定保证和捆绑计划在稳定其宽带业务方面是有效的，尽管面临更广泛的行业挑战。
康卡斯特在其主题公园部门的成功正值竞争激烈的市场。虽然奥兰多环球影城的 Epic Universe 表现出强劲的初步业绩，但竞争对手迪士尼世界也报告了夏季初的创纪录季度，收入增长 10% 至 64 亿美元，国内主题公园营业收入增长 22%。这表明休闲娱乐领域的需求旺盛，两大主要参与者都在争夺市场份额。康卡斯特通过增加 Epic Universe 的游乐设施容量和游客吞吐量来最大化对这项巨额投资的回报，这表明其致力于提升公园运营杠杆和游客体验的长期承诺。Epic Universe 开业后内容与体验资本支出的减少，标志着该部门从大量投资转向运营优化和创收。
市场策略师普遍认为，康卡斯特主题公园的强劲表现证实了其在 Epic Universe 上的巨额投资是正确的。一位分析师表示：“Epic Universe 的早期回报证明了差异化娱乐产品的力量。这不仅仅是关于游客数量；更是关于推动人均消费并创造一个鼓励长期停留的目的地。”这一观点表明，尽管总收入下降，但市场认可 康卡斯特 战略资本配置所创造的长期价值。
展望未来，康卡斯特管理层已明确表示将重点放在提高 Epic Universe 的运营能力上。将努力提高游乐设施的吞吐量以适应更高的游客数量，预计这将进一步提高人均消费并改善未来一年的运营杠杆。投资者将密切关注主题公园部门的持续表现，以及公司管理其宽带用户趋势并利用 Peacock 等战略举措（该举措促使媒体 EBITDA 增长 28.0%）的能力。强劲的自由现金流生成和持续的股东回报也是值得关注的关键因素，表明财务状况良好并致力于为投资者创造价值。
