中金公司将佳鑫国际目标价上调 67% 至 158.3 港元

中金公司维持对佳鑫国际资源 (03858.HK) 的“跑赢大市”评级，并将其目标价上调 67% 至 158.3 港元，理由是该公司巴库塔钨矿扩产带来的增长潜力。

中金公司在 4 月 1 日发布的一份报告中表示，银行的积极前景得益于佳鑫“在扩大巴库塔项目和开发中亚有色金属资源方面的增长潜力”。新的目标价意味着较当前股价有 52% 的上涨空间。

此举是在佳鑫发布 2025 年财务业绩之后做出的，该公司实现了史上首次年度盈利。公司报告营收为 10.6 亿港元，归属于股东的净利润为 3.1 亿港元，较此前的亏损实现了重大扭转。这一业绩主要得益于钨精矿产量的成功提升和全球钨价的走强。

佳鑫的经营现金流首次转正，达到 5.1 亿港元，资产负债率下降了 46 个百分点，至 55%。

巴库塔钨矿于 2025 年 4 月进入商业化生产，年内产出 65% 钨精矿 5,008 吨。中金公司指出，全球钨供应依然紧张，预测 2026 年和 2027 年钨精矿平均价格分别为每吨 80 万和 90 万人民币。

展望未来，佳鑫计划为巴库塔矿山二期工程建设新的选矿系统。该升级预计将使年矿石处理能力提升 50% 至 495 万吨，从而将年钨精矿产量推升至 1 万吨以上。

中金公司更新后的预测显示，佳鑫的净利润将在 2026 年增长至 40.1 亿港元，在 2027 年增长至 66.4 亿港元，较此前预测分别上调了 110% 和 122%。

公司成功的业绩反转和扩张计划向投资者发出了强劲的增长信号。未来的关键催化剂将是巴库塔二期扩产项目的执行与整合，该项目预计将于 2027 年完成。

本文仅供参考，不构成投资建议。