Edgen Stock·Mar 18 2026, 04:50投资银行中金公司将中国医疗系统（00867.HK）的目标价上调6%至17.50港元，理由是该公司成功向创新药物战略转型。此次上调是在2025年业绩符合预期以及公司产品管线，特别是在高增长专业领域取得重大进展之后进行的。
投资银行中金公司于3月18日重申对中国医疗系统（00867.HK）的看涨前景，维持“跑赢大市”评级，并将目标价上调6%至17.50港元。新目标意味着35%的上涨空间，并以其2026年预期收益的18.0倍对其进行估值。此次修订是在这家制药公司报告2025年业绩符合市场预期之后进行的，总收入达82.1亿元人民币，同比增长9.9%，调整后净利润为17.8亿元人民币。
分析指出，公司结构性转型成功，创新及独家药物销售成为主要增长动力。该部门收入增长23.3%至56.1亿元人民币，目前占药品销售总额的59.8%，较上年增长7.0个百分点。这一表现表明公司已基本克服了中国国家带量采购政策的影响。
中金公司乐观预测的一个关键因素是中国医疗系统专业部门的爆炸式增长，特别是其皮肤健康业务。2025年，该部门收入同比增长73.2%至10.7亿元人民币。这一增长得益于其创新白癜风治疗药物磷酸鲁索替尼乳膏（Lumirix®）的快速商业化，该产品于2026年1月30日获得药品注册证，并在不到两个月内在中国各地开始开具处方。中金公司预计该药在2026年销售额可达至少5亿元人民币。
公司计划通过分拆其皮肤健康子公司Dermavon，在香港交易所单独上市，以利用这一势头。此举有望为股东释放价值，并为高增长的皮肤病特许经营权提供专项资金。其他专业管线也表现良好，眼科业务增长12.9%。
中国医疗系统正在显著扩大其创新投入，2025年研发支出增长40.5%至10.6亿元人民币。这项投资正在产生切实的成果，强化了公司的产品管线。2026年3月13日，公司宣布其用于肾性贫血的新药德瑞舒片已获得中国国家药品监督管理局的上市批准。
此项批准，以及白癜风乳膏的上市，是更广泛的管线成熟的一部分。2025年，公司获得两项新药批准，提交了六项新药申请（NDA），并获得六项临床试验新药（IND）批准。一款自主研发的靶向INHBE的siRNA药物CMS-D008也于2026年3月获得IND批准，展现了其内部研发能力的进展。
