受宏观逆风影响，中金公司将名创优品目标价下调 22% 至 39.16 港元

中金公司由于宏观逆风将名创优品目标价下调 22% 至 39.16 港元

由于宏观经济的不确定性，中金公司将其对名创优品集团控股有限公司（09896.HK）的目标价下调了 22%，至 39.16 港元。

中金公司的分析师在报告中表示：“我们预计，通过持续优化以美国为代表的公司海外直营市场，运营效率将得到提升，库存周转也将加快。”

该银行分别将名创优品 2026 财年和 2027 财年的经调整净利润预测下调了 11% 和 16%。新的 39.16 港元目标价较当前股价有 27% 的上涨空间，这是基于中金公司对 2026 年盈利预测的 14 倍市盈率得出的。

尽管名创优品报告的 2025 财年第四季度业绩符合市场预期，营收同比增长 33% 至 63 亿元，但此次评级下调仍然发生。此举突显了投资者尽管近期表现强劲，但仍对未来盈利能力感到担忧。

该公司 2025 财年第四季度的国内营收增长了 25%，达到 29 亿元，同店销售额呈现中双位数增长。在海外市场，营收增长 31% 至 28 亿元，这主要受到美国市场表现强劲的推动，美国市场的销售额大幅增长了 57%。

然而，受产品组合变化影响，该公司本季度的毛利率略微下降了 0.7 个百分点。为缓解关税影响而采取的战略性备货，导致海外库存周转天数增加至 228 天，比上年增加了 41 天。

其 TOPTOY 品牌营收飙升 112% 至 6 亿元。公司对 2026 财年的指引指出，营收增长将处于 10-20% 区间的高端。

目标价的下调表明，宏观经济的逆风可能会掩盖公司强劲的顶线增长。投资者将密切关注未来几个季度库存管理改善和利润率稳定的证据。

本文仅供参考，不构成投资建议。