Edgen Stock·Mar 30 2026, 04:28中金公司在中国海外物业（02669）发布2025年年度业绩后大幅下调了其目标价，该业绩显示盈利能力显著下降。此次下调反映了市场对激烈竞争和中国房地产市场持续低迷导致的利润率压缩日益增长的担忧。
投资银行中金公司于3月30日将中国海外物业（02669）的目标价下调25%至4.9港元，预示着对该公司盈利能力的担忧加剧。此次修订是在公司发布2025年财务业绩之后进行的，该业绩显示净利润下降10%。尽管中金公司维持其“跑赢大市”评级，但新目标价意味着2026年预期收益的估值将显著降低，为11倍市盈率。
2025年全年，中国海外物业报告收入增长6%至 1496亿人民币。然而，归属于股东的净利润下降10%至 13.7亿人民币，这一数字符合市场预期。该公司宣布全年派息，对应3月27日收盘价的股息率为4.9%。
利润下降的主要原因是关键业务线的利润率显著侵蚀。基本物业管理服务的毛利率下降1.6个百分点至12.4%，而非住宅增值服务的毛利率则骤降5.9个百分点至仅7.2%。中金公司将这种挤压直接归因于行业竞争加剧和中国房地产市场的持续低迷。
这些挑战并非中国海外物业独有，反映了整个行业的普遍困境。2025年中国房地产公司的经营环境依然艰难，全国商品房销售面积和销售额同比分别下降8.7%和12.6%。这种更广泛的市场疲软直接影响了物业管理公司的盈利能力和增长前景。
为反映更为悲观的前景，中金公司大幅下调了中国海外物业的盈利预测。该行将其2026年和2027年利润预测分别下调24%和27%，目前预计两年净利润均为 13亿人民币。这一修订后的预测表明，2026年利润将下降5%，随后2027年零增长，凸显了该公司业绩面临的不确定性增加。
