中金公司因估值担忧将中国中免目标价下调至 95 港元

中金公司已将中国中免香港上市股票（H股）的目标价下调至 95 港元，上海上市股票（A股）的目标价下调至 95 元人民币，同时维持对这家旅游零售巨头的“跑赢行业”评级。

根据 4 月 1 日发布的研报，该投行将目标价下调归因于旅游零售行业估值的广泛下行。

此次调整是在中国中免（01880.HK）公布 2025 年度业绩之后做出的。财报显示，公司营收同比下降 4.92% 至 536.9 亿元人民币，净利润下降 15.96% 至 35.9 亿元人民币。中金公司指出，第四季度业绩符合市场预期。该公司维持 2026 年和 2027 年的利润预测分别为 54.8 亿元和 63.1 亿元人民币。

尽管维持了等同于“买入”的评级，但下调目标价表明分析师认为，即使旅游活动有所恢复，该板块仍面临估值压力。中金公司本身对 2026 年持乐观态度，预计销售增长将受到出境旅客回升、海南离岛免税政策利好以及新数字化产品推出的推动。

报告建议投资者关注在去年低基数基础上的销售回升情况。目标价的下调信号表明，虽然基础业务有望改善，但该股的估值倍数正被市场重新评估。投资者将密切关注公司 2026 年第一季度业绩，以寻找实质性复苏的迹象。

本文仅供参考，不构成投资建议。