Edgen Stock·Feb 24 2026, 01:582026年，中国家庭定期存款中创纪录的77万亿元人民币将到期，这将引发一场重大的流动性事件。尽管这一规模前所未有，但分析表明，资本向风险资产的转移可能是一股缓慢的潮流，而非突如其来的洪流，其势头将受到储户强烈惯性的制约。
中国金融市场正为一场大规模流动性事件做准备，预计2026年将有76万亿至77万亿元人民币的居民定期存款到期。这一创纪录的规模是2022年和2023年储蓄大幅增长的直接结果，当时家庭分别增加了17.8万亿和16.6万亿元人民币的存款。这些到期存款将集中在前段，仅2026年第一季度预计就有32万亿至34万亿元人民币达到峰值，这与传统的“开门红”存款揽储季节相符。
然而，到期资金的同比增速并没有标题数字所暗示的那么剧烈。2026年的总额比2025年的66.5万亿元人民币到期量增加了14.5%至16.3%，这一增长率实际上低于2025年17.7%的水平。这表明2026年的事件更多是反映此前储蓄行为的、可预测的潮汐式波动，而非一场突如其来的海啸。
市场担忧的主要来源并非总存款量，而是这些资金中特定部分的显著利率冲击。在总存款中，约有24.8万亿元人民币（占32%）是两年或更长期限的高利率存款。这些在2023年锁定3%以上利率的储户，在续期时将面临1.2%至1.5%的续期利率，降幅高达135个基点。这种回报的急剧下降预计将是促使储户考虑重新配置资本的主要催化剂。
尽管如此，这种压力是现有趋势的升级，而非新现象。2025年，到期的2年期和3年期存款已经面临约120个基点的可比利率下降。2026年到期的高收益存款量仅比2025年到期的20.3万亿元人民币高出4.6万亿元人民币。这表明2026年的重新定价压力将是边际增加，而非突然的系统性冲击。
2025年的证据为储户行为提供了重要窗口，显示了银行系统强大的韧性。尽管面临显著的利率下降，到期定期存款的续期率仍稳定在近90%，与2023年持平。这表明中国家庭在资产配置方面一直保持高度防御性和惯性，优先考虑资本保值而非追求收益。市场普遍预期的存款“大迁徙”并未加速。
然而，2026年到期存款的巨大规模意味着即使是小幅流出也将对市场产生重大影响。即使10%的稳定流出率，也将向其他资产类别注入约7.7万亿元人民币的流动性，使其成为股票和债券市场关键的边际定价变量。投资者的关注点正从储户“是否”会转移资金转向“将转移到何处”，这使得2026年第一季度的资金重新配置趋势成为一个重要的观察窗口。