中国心连心化肥利润下降36%，股息提高23%

利润下降36%，尽管营收增长9.6%

中国心连心化肥（01866.HK）公布，截至2025年12月31日止财年，净利润同比下降36.1%至9.32亿人民币，主要受市场逆风影响。尽管净利润下滑，公司总收入仍增长9.6%至253.5亿人民币。国内煤化工市场供应过剩，导致销售价格承压，其中尿素平均价格下跌10%，复合肥价格下跌3%。

然而，这一表面利润数据掩盖了公司潜在的稳定性。剔除一次性项目后，公司利润实际同比增长1.2%，维持在9.32亿人民币的水平。这表明在面临具有挑战性的价格动态以及价格向终端用户传导延迟带来的成本压力时，公司核心业务仍保持韧性。

为向投资者传递信心，公司董事会提议派发每股人民币32分的末期股息，较上年每股人民币26分增长23.1%。这一举措得益于公司财务状况的显著增强。管理层成功优化了资本结构，将债务结构大幅转向长期负债。

长期与短期借款比例从年初的6:4改善至年末的8:2。此次重组（包括替换92.4亿人民币的高息贷款）帮助公司将平均借款利率降低了0.5个百分点，并使财务成本同比降低了3%。这些措施增强了公司的流动性和财务稳定性，以支持未来的项目。

中国心连心通过增加主要产品板块的销量弥补了价格下降的影响。甲醇销量跃升43%，推动该板块营收增长37%至36.7亿人民币。复合肥销量增长19%，带动其营收增长15%至69.2亿人民币。即使在面临挑战的尿素市场，出口扩张也推动销量增长了3%。

这一表现反映了公司专注于成本削减和市场份额增长的战略。新乡和准东生产基地的进展预计将在全面运营后，将公司在国内化肥市场的份额提高六个百分点。董事长刘兴旭预计2026年尿素市场将保持稳定，新项目预计将使生产成本降低约8%，从而进一步增强公司的竞争地位。