Edgen Stock·Mar 26 2026, 13:513月26日，纳斯达克金龙中国指数下跌，原因是投资者对中国大型科技公司在人工智能方面的大量投入能否盈利持怀疑态度。腾讯和阿里巴巴两大巨头市值合计蒸发660亿美元，突显出市场观念的转变，即现在需要明确的变现途径，而不仅仅是奖励对人工智能的投资。
3月26日，纳斯达克金龙中国指数下跌超过2%，原因是该国最大的科技公司遭到大幅抛售。在最近的财报未能为人工智能巨额投资的变现提供明确路径后，投资者情绪恶化。这种从潜在价值转向盈利能力的关注点转变，使腾讯（损失约430亿美元）和阿里巴巴（其美国上市股票市值蒸发约230亿美元）合计蒸发了660亿美元的市值。市场反应表明，投资者不再仅仅因为人工智能支出而奖励公司，而是开始审查这些支出转化为有意义收入的能力。
谨慎情绪也蔓延到了支持人工智能的数字基础设施。尽管数据中心运营商万国数据（GDS）报告称，在收入增长10.8%的基础上，其年度净利润首次达到9.6亿元人民币，但仔细观察发现，情况并非如此乐观。公司的核心业务仍处于亏损状态，运营亏损为5580万元人民币。正向净收入主要来源于剥离子公司的一次性收益23.6亿元人民币。这种对非经常性项目的依赖，加上资产减值损失15.6亿元人民币，加剧了投资者对人工智能生态系统真实盈利能力的担忧。
尽管成熟的科技巨头面临逆风，但在IPO市场却出现了不同的局面。中东主权财富基金通过对新上市的中国人工智能公司进行有针对性的投资，获得了巨大的超额收益，展示出更具选择性的投资方式。例如，阿布扎比投资局（ADIA）对MiniMax Group的6500万美元投资增值到超过4亿美元，而阿美风险投资公司（Aramco Ventures）对智谱华章（Zhipu）的3000万美元股权增值到约4.15亿美元。这些专业人工智能公司表现强劲，成为本年度表现最佳的大型上市企业，这凸显了市场的明显分化。投资者正在惩罚那些人工智能回报不确定的传统科技公司，同时奖励那些拥有专注、高增长潜力的纯粹人工智能初创公司。