Edgen Stock·Feb 24 2026, 11:17中国化工业在经历四年低迷后，正显现出周期性好转的明确迹象，表现为2月24日股市普遍上涨和关键产品价格显著攀升。这一转变的驱动因素是长期资本投资收缩，导致在季节性需求强劲时期到来前供应趋紧。
价格上涨正在引领化工行业的初步复苏。截至2月22日，三羟甲基丙烷（TMP）价格自年初以来已上涨43.71%，达到每吨12,000元。此举是由于宁夏地区突发性减产和万华化学等主要生产商计划产能转型，导致供需失衡。同时，分散染料价格上涨23.53%至每吨21,000元，这得益于中间体市场的整合，其中关键成分还原剂的价格已从之前的低点上涨了每吨45,000元。
成本压力也正迫使生产商提高价格。TMP的原材料正丁醛今年已上涨7.69%。染料价格的上涨被认为是高度可持续的，因为虽然中间投入是染料生产商的主要成本，但最终染料成本在成品服装价格中占比极小，这使得成本可以顺利转嫁给客户。
中国化工业在经历四年下行周期后，似乎正处于拐点。全行业资本支出已连续七个季度下降，同比下降18.3%，这标志着上一阶段供应扩张的结束。这种供应侧的纪律为复苏奠定了基础，尽管价格仍接近历史低点。截至2025年12月31日，中国化工产品价格指数（CCPI）为3930点，较2021年高点下降了39%。
财务稳定性的早期迹象也正在浮现。基础化学品行业在2025年前三季度报告净利润同比增长7.5%，达到1127亿元。市场正从基于未来预期的估值修复期，转向由持续需求决定复苏持久性的验证阶段。
展望未来，传统的“金三银四”旺季带来了重大机遇，特别是对于低库存的细分领域。在涤纶长丝领域，协同减产已使行业开工率降至三年来的低点71-72%。截至2月12日，主流POY品种的库存仅为11.7天。同样，尽管行业开工率高达88.45%，粘胶短纤库存到2月中旬仍降至一年来的低点。
磷化工正受益于强劲的工业需求和不断变化的全球地缘政治格局。美国政府于2月18日将元素磷指定为关键材料，提升了其战略价值。新能源领域的需求强劲，预计2026年全球储能电池出货量将增长至1090吉瓦时。这预计将在2026年下半年之前造成磷酸的显著供应短缺，从而强化该板块的看涨前景。