霸王茶姬 2025 年营收增长放缓至 4%，战略重心转向门店运营稳定

中国茶饮连锁品牌霸王茶姬在 2025 年的营收增长大幅放缓至 4%，这促使其战略发生转变，从快速扩张转向提升现有门店的业绩。

管理层在业绩电话会议上表示，低估了竞争环境的变化，并将“稳经营”和同店增长确立为 2026 年的核心目标。

全年数据显示，公司报告净营收为 129.1 亿元。第四季度的放缓尤为严重，净营收同比下降 10.8% 至 29.7 亿元，导致经营亏损 3550 万元，其中包括约 3.2 亿元的重组成本。

这些结果标志着这家曾飞速发展的连锁品牌的关键转折点。目前，该公司正面临激烈的竞争、价格压力以及此前激进开店带来的后果。公司的重点已从开设新店转向确保现有门店的盈利能力。

一个主要担忧点是单店商品交易总额（GMV）的持续下滑。2025 年第四季度，大中华区单店平均月 GMV 同比下降 25.5% 至 33.7 万元。

作为应对，霸王茶姬正在加速产品创新。2025 年 12 月推出的“回归云南”系列成功激活了 51% 的沉睡会员，并带动 GMV 环比增长 16.2%。公司在 2026 年继续推进这一计划，截至 3 月已推出近 10 款新品。

此外，公司的商业模式也变得更“重”。公司正有战略地将部分加盟店转为直营店，并扩大全球直营网络。截至 2025 年底，霸王茶姬在全球拥有 7453 家门店，其中直营店数量从一年前的 169 家翻了四倍，达到 615 家。然而，这一转变导致经营成本大幅增长 130.8%，拖累了整体利润。

为了在价格战中支持加盟商，霸王茶姬正在改变费用结构，从基于原材料销售的传统模式转向基于门店 GMV 的品牌抽成模式。此举旨在使公司的收入与加盟伙伴的业绩更紧密地结合。

展望 2026 年，霸王茶姬给出了保守指引，预测营收和利润将与 2025 年持平。公司计划在国内仅开设 300 家新店，重点放在维护现有网络的健康上。与此同时，公司正将更多精力放在海外市场，计划在 2025 年第四季度海外 GMV 增长 84.6% 后，再增加 200 家门店。

新的业绩指引预示着霸王茶姬的主要挑战已从扩张转向修复。对于投资者而言，关键的催化剂将是公司能否在 2026 年证明其同店销售和盈利能力的扭转。

本文仅供参考，不构成投资建议。