Edgen Stock·Oct 13 2025, 02:59Carvana Co. (NYSE: CVNA) 公布了2025年第二季度创纪录的财务业绩，显示出显著增长和盈利能力改善。尽管取得了这些强劲的运营成就，但该公司股价仍面临下行压力，凸显了持续的市场波动和投资者重新评估。
Carvana Co. (NYSE: CVNA)，一个著名的二手车在线交易平台，公布了截至2025年6月30日止第二季度的创纪录财务业绩。该公司宣布零售单位销售量达到143,280辆，同比增长显著41%，总收入达到48.40亿美元，较去年增长42%。这两项指标均创下公司季度历史新高。此次运营增长伴随着显著的盈利能力改善，包括净利润3.08亿美元，净利润率6.4%。此外，调整后EBITDA达到6.01亿美元，调整后EBITDA利润率为12.4%，而GAAP运营利润为5.11亿美元，GAAP运营利润率为10.6%。
Carvana首席执行官Ernie Garcia将这些强劲的业绩归因于公司稳健的商业模式，并表示这些业绩“验证了Carvana模式的实力和差异化”。他强调，卓越的客户体验与独特、高效、垂直整合的方法相结合，推动了行业领先的增长和增强的盈利能力。
Carvana近期扭亏为盈的基础在于严格的成本管理和战略性垂直整合。该公司在2025年第二季度成功将其每零售单位运营费用降至1,549美元，较上年减少150美元。这些成本节约通过减少车辆翻新费用、优化运输物流和降低融资成本实现。这些效率显著促进了调整后EBITDA利润率的改善，与2024年的1.4%利润率形成鲜明对比。
战略性使用2023年收购的ADESA设施进一步增强了Carvana的可扩展性，通过将这些物流枢纽整合到其运营框架中。这种整合降低了进货运输成本，提高了库存周转率，导致翻新费用同比下降25%。Carvana的垂直整合模式，包括车辆采购、翻新、在巨型仓库存储和自动售货机，使公司能够利用固定成本规模化运营，这是其利润率扩张的关键驱动因素。这一运营实力体证于2025年第一季度每团队成员零售单位销售量同比增长35%，现有基础设施每年可支持多达300万辆销售，远超当前销量。该公司还利用人工智能 (AI) 进行各种业务功能，包括客户服务和文档处理，这促使2025年第二季度每客户服务代表销售额同比增长23%。
尽管财务和运营表现令人印象深刻，Carvana的股价仍经历了显著波动。在相关出版物发布时，CVNA股价观察到-8.55%的价格变动。早些时候，在2024年第四季度财报发布后，尽管超出华尔街的销售和盈利预期，该股盘后交易仍下跌8.3%至258.50美元。这种市场反应很可能受到该股过去一年450%大幅上涨的影响，使得投资者反应更难预测。
更广泛的市场趋势也在Carvana近期发展轨迹中发挥了作用。外部因素，例如特朗普政府对二手车进口和汽车零部件征收25%关税，导致二手车需求激增。据报道，这些关税使平均车价增加了约2,000美元，导致2025年3月二手车销售量环比增长32%，因为消费者寻求更实惠的替代品。虽然新车销售有所下降，但曼海姆二手车价值指数 (MUVVI) 在6月份升至208.5，同比增长6.3%，这有利于Carvana的市场地位。公司专注于入门级市场，而新车供应量已大幅减少，这进一步确保了对其产品的持续需求。
Carvana目前交易的市盈率为90.6倍，远期市盈率约为70倍，一些分析师认为这是溢价估值。然而，一些市场观察家认为，考虑到Carvana独特的商业模式和强劲的增长前景，这种估值是合理的，这表明它更像一个平台运营商，而非传统的汽车经销商。分析师对CVNA的看法普遍积极，多家公司发布“买入”或“跑赢大盘”评级并设定乐观的目标价：
展望未来，Carvana预计2025年全年调整后EBITDA将在20亿美元至22亿美元之间，较上年的13.8亿美元大幅增加。华尔街分析师普遍认同，估计2025年EBITDA约为18亿美元，较2024年增长30%。尽管该公司在债务削减方面取得了显著进展，但截至2024年第四季度，其净债务水平仍超过60亿美元，低于2022年的84亿美元。债务与EBITDA比率已改善至EBITDA的三倍，较两年前的负比率有了显著改善。
然而，一些分析师强调的一个主要风险是Carvana历史上对次级贷款的敞口。尽管该公司已显示出改善的财务状况，投资者将继续密切关注这方面。在线二手车市场竞争依然激烈，传统经销商正在适应数字销售，新进入者也在争夺市场份额。Carvana维持其市场地位并继续实现运营效率提升的能力，对于其持续的长期增长和股票稳定性至关重要。即将发布的经济报告，特别是与消费者支出和利率相关的报告，以及不断变化的贸易政策，将是未来几个季度值得关注的重要因素。
