Yapay zeka uygulama sağlayıcısı C3.ai, önemli bir gelir düşüşü, artan zararlar, tam yıl beklentisini geri çekme ve CEO değişikliği ile satış yeniden yapılandırması duyurdu; bu da piyasada düşüş eğilimine yol açtı.

C3.ai'nin 3 Eylül 2025'te açıklanan 2026 mali yılı ilk çeyrek finansal sonuçları, gelir daralması, artan zararlar ve önemli liderlik ve organizasyonel değişikliklerle karakterize edilen zorlu bir dönemi yansıtarak hisselerinin düşmesine neden oldu. Şirketin performansı, yatırımcılar arasında yakın geleceği ve belirli yalnızca AI tabanlı girişimlerin daha geniş uygulanabilirliği hakkında endişeler doğurdu.

Detaylı Olay

C3.ai (NYSE: AI), 26 mali yılı ilk çeyreği için toplam gelirini 70.3 milyon dolar olarak bildirdi; bu, yıllık bazda %19.4'lük önemli bir düşüşe işaret ediyor. Bu rakam ön sonuçlarla tutarlıydı ve 25 mali yılı dördüncü çeyrekte bildirilen 108.7 milyon dolar ile keskin bir tezat oluşturuyor. Kritik bir bileşen olan abonelik geliri 60.3 milyon dolar olarak gerçekleşti ve toplam gelirin %86'sını oluştururken, bir önceki yıla göre de düşüş gösterdi.

Şirketin karlılığı dikkat çekici bir şekilde kötüleşti; ilk çeyrekte net zarar neredeyse ikiye katlanarak 116.8 milyon dolara ulaştı ve GAAP hisse başına net zarar (0.86) dolar oldu. Brüt kar marjı keskin bir şekilde %38'e düştü. Serbest nakit akışı, 25 mali yılı ilk çeyreğindeki pozitif 7.1 milyon dolardan, 26 mali yılı ilk çeyreğinde negatif 34.3 milyon dolara dramatik bir dönüş yaparak, 711.9 milyon dolarlık güçlü nakit pozisyonuna rağmen operasyonel zorluklara işaret etti.

26 mali yılı ikinci çeyrek için C3.ai, 72.0 milyon dolar ile 80.0 milyon dolar arasında gelir öngördü; bu, yıllık bazda %15 ila %24 arasında devam eden bir düşüşü gösteriyor ve analist beklentileri olan 100.5 milyon doların önemli ölçüde altında kalıyor. Dahası, şirket, liderlik geçişi ve devam eden yeniden yapılandırma çabalarına atfederek 2026 mali yılı tam yıl beklentisini geri çekti. Kurucu Thomas Siebel, sağlık sorunları nedeniyle CEO'luk görevinden ayrılarak Yönetim Kurulu Başkanı oldu ve yeni İcra Kurulu Başkanı olarak Stephen Ehikian atandı. Satış ve hizmet organizasyonunda da tam bir yeniden yapılanma gerçekleştirildi.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Bu açıklamaların ardından yatırımcı duyarlılığı güçlü bir şekilde düşüşe geçti. C3.ai'nin hisseleri, kazanç açıklaması sonrası piyasa sonrası işlemlerde %11 ila %14 arasında düşerek önemli bir şüpheciliği yansıttı. Piyasa tepkisi, önemli gelir düşüşü, net zararların ikiye katlanması, beklenenden zayıf ikinci çeyrek beklentisi ve tam yıl tahminlerinin geri çekilmesiyle yönlendirildi; bu da önemli bir belirsizlik yaratıyor. Liderlik değişikliği ve satış yeniden yapılandırması, uzun vadeli iyileşmeyi hedeflese de, anında bir aksaklık yarattı ve şirketin uygulama yeteneği hakkında yatırımcı endişelerini artırdı. Eski CEO Thomas Siebel de zorlu çeyreği bizzat kabul etti:

"Kötü haber şu ki, ilk çeyrekteki finansal performans tamamen kabul edilemezdi. Bu konuda çok düşündükten sonra, bunu iki faktöre bağlıyorum."

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

C3.ai'nin yaşadığı sıkıntılar, kurumsal yapay zeka pazarındaki karmaşıklıkları ve rekabetçi baskıları vurgulamaktadır. Küresel kurumsal yapay zeka pazarının önemli bir büyüme göstermesi beklenirken, C3.ai'nin performansı, özel yapay zeka şirketlerinin bile operasyonel ve stratejik yanlış adımlara karşı savunmasız olduğunu göstermektedir. Şirket, önemli ölçüde daha yüksek gelire ve daha güçlü işletme marjlarına sahip olan Palantir gibi daha büyük oyunculardan ve Amazon, Google ve Microsoft gibi hiper ölçekleyicilerden şiddetli rekabetle karşı karşıyadır.

Belirlenen özel bir endişe, 26 mali yılı ilk çeyreğinde sıralı olarak 15.9 milyon dolar düşen "demonstrasyon lisans gelirlerindeki" düşüştür. Bu, ilk denemelerin sürekli, yinelenen abonelik gelirlerine tutarlı bir şekilde dönüşmediğini ve potansiyel bir "düşük kaliteli" gelir sorununu gösteriyor. Bu, şirketin karlılığa giden yolunun bu dağıtımları dönüştürmeye bağlı olması ve bu sürecin genellikle 18 ay sürmesi nedeniyle çok önemlidir. Şirketin sunduğu teklifleri paraya çevirme yeteneği yoğun bir inceleme altında kalmaya devam ediyor. C3 AI Stratejik Entegratör Programı (SIP) gibi girişimler ve Microsoft ile yapılan 24 kapalı anlaşma dahil olmak üzere sağlam ortaklıklar ve artan federal sözleşmeler (ilk çeyrek rezervasyonlarının %28'ini oluşturuyor) yoluyla gelirleri çeşitlendirme çabalarına rağmen, bunlar daha geniş finansal zorlukları henüz dengeleyememiştir.

Geleceğe Bakış

C3.ai'nin acil odak noktası, satış ve hizmet yeniden yapılandırmasının uygulanması ve Stephen Ehikian liderliğindeki yeni liderliğin etkisi olacaktır. Şirket, yatırımcı güveninin kritik bir belirleyicisi olacak olan ikinci çeyrek sonuçlarından sonra 26 mali yılı üçüncü çeyrek ve tam mali yıl için güncellenmiş beklenti sağlamayı planlıyor. Yeni liderliğin operasyonları istikrara kavuşturma, pilot projeleri sürdürülebilir gelire dönüştürme ve son derece rekabetçi kurumsal yapay zeka ortamında yerleşik ve yükselen oyunculara karşı etkili bir şekilde rekabet etme yeteneği, C3.ai'nin gelecekteki performansı ve daha geniş teknoloji ve yapay zeka sektörleri içindeki konumu için çok önemli olacaktır. Piyasa, stratejik değişimlerin finansal metriklerde somut iyileşmelere dönüşüp dönüşmediğine dair işaretleri yakından izleyecektir.