BofA Securities, Paramount Skydance'ın kapsamını 'Endeksin Altında Getiri' notuyla başlattı ve önemli yatırım ihtiyaçları ile operasyonel engelleri gerekçe göstererek yeni birleşen medya kuruluşu için uzun ve zorlu bir dönüşüm öngördü.

Giriş

BofA Securities, Paramount Skydance (NYSE:PSKY) için 'Endeksin Altında Getiri' notuyla kapsama başlattı ve yeni kurulan medya şirketinin beklentilerine ilişkin temkinli bir görünüm sinyali verdi. Bu değerlendirme, stratejik dönüşüm için gereken önemli zaman ve yatırıma ilişkin endişelerin altını çiziyor.

Detaylı Olay

BofA Securities analisti Jessica Reif Ehrlich, Paramount Skydance için yaklaşık 7.5x CY26E EBITDA'ya dayanan bir değerleme ile 11.00$ fiyat hedefi belirledi. Hisse senedi şu anda 14.74$'dan işlem görmektedir. Analistin raporu, Paramount Skydance'in "dinamik bir küresel medya şirketi" olma potansiyelini kabul ediyor ancak "kolay çözümlerin olmadığını" kesin bir dille belirtiyor. Skydance Media ile Paramount Global arasındaki birleşme 7 Ağustos 2025'te tamamlandı.

Piyasa Tepkisinin Analizi

'Endeksin Altında Getiri' notu, BofA Securities'in şirketin dönüşümünün uzun süreceği ve "önemli yatırım ve yatırımcı sabrı" gerektireceği görüşünü yansıtmaktadır. Firma, Paramount Global'in önceki yönetim altında "yıllarca sermaye yatırımından mahrum bırakıldığını" ve bunun mevcut operasyonel zorluklara katkıda bulunduğunu vurguladı. BofA Securities ayrıca, Warner Bros ve Discovery birleşimi gibi benzer büyük ölçekli medya yeniden yapılanma çabalarının tarihsel olarak uygulanmasının yıllar aldığını belirtti. Gelecekteki kazançları etkileyen önemli bir faktör, kısa-orta vadeli karlılığı etkileyecek önemli bir gider olarak kabul edilen 750 milyon dolarlık UFC yayın hakları anlaşmasıdır. Dahası, BofA Securities, 2026 yılı için pro-forma FAVÖK'ü 3.06 milyar dolar olarak tahmin ediyor; bu, birleşme duyurusu sırasında yönetimin beklentisi olan 4.1 milyar dolardan önemli ölçüde düşüktür. Firma ayrıca, gelecekteki operasyonlara ilişkin sınırlı görünürlük göz önüne alındığında hisse senedinin şu anda "yüksek bir çarpanla" işlem gördüğünü öne sürüyor.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Yeni kurulan Paramount Skydance, 14.6 milyar dolar borç taşımaktadır, ancak birleşme anlaşması Ellison ailesi ve RedBird Capital'den 6.0 milyar dolarlık özel yatırımla desteklenmiştir. Bu sermaye enjeksiyonuna rağmen, şirket, zorlu finansal tabloyu yansıtan 2 milyar dolarlık maliyet düşürme girişiminin bir parçası olarak Kasım ayında büyük bir işten çıkarma turu planlıyor. InvestingPro verileri tarafından belirtilen 0.44x'lik belirgin şekilde düşük Fiyat/Defter değeri çarpanı, piyasanın bazı zorlukları zaten fiyatlamış olabileceğini düşündürmektedir, ancak BofA Securities'in notu daha fazla düşüş veya uzun süreli durgunluk anlamına gelmektedir. Bağlam için, Benchmark daha önce reklam gelirlerindeki zayıflık ve abone büyümesindeki yavaşlama gibi zorlukları gerekçe göstererek Paramount Global için fiyat hedefini 16.00$'a (19.00$'dan) düşürürken Satın Al notunu korumuştu. UBS, 11.00$ fiyat hedefiyle Sat notunu korudu. Bu karışık analist duyarlılığı, bu geçiş döneminde şirketi değerlendirmenin karmaşıklığının altını çizmektedir.

Uzman Yorumu

BofA Securities analisti Jessica Reif Ehrlich, Paramount Skydance için "kolay çözümlerin olmadığını" ve bir dönüşümün "önemli yatırım ve yatırımcı sabrı" gerektireceğini, uygulanmasının önemli miktarda zaman alacağını belirtiyor.

İleriye Bakış

Yatırımcılar, daha fazla stratejik ve finansal detay için Kasım ayında açıklanacak Paramount Skydance'in üçüncü çeyrek kazanç raporunu yakından takip edecekler. Önemli iş gücü azaltımları dahil olmak üzere planlanan 2 milyar dolarlık maliyet düşürme girişimlerinin etkinliği, şirketin gelişmiş finansal sağlığa giden yolunu değerlendirmede çok önemli olacaktır. Uzun vadeli başarı, şirketin varlıklarını entegre etme, borcunu yönetme ve geleneksel medyadan akışa geçişi etkin bir şekilde yönetme yeteneğine bağlıdır; BofA Securities bu sürecin "yıllar alacağını" tahmin etmektedir.