Edgen Stock·Mar 02 2026, 03:35美银证券重申了对新世界发展（New World Development）的“跑输大市”评级，理由是该公司面临高杠杆和潜在股东摊薄的持续风险。该行是在该开发商2026财年上半年业绩发布后进行分析的，其认为该业绩并不令人意外。
美银证券重申了对新世界发展（00017.HK）的“跑输大市”评级，并设定了4.8港元的目标价。在该公司2025年12月结束的2026财年上半年业绩公布后，其立场依然坚定，因为业绩并未带来任何积极惊喜。看跌前景的关键因素包括公司的高杠杆、没有派发股息，以及美银证券认为已将第三方投资潜力纳入考量的估值。
当前股东面临的主要风险是潜在的重大股权摊薄。尽管新世界发展管理层表示将考虑所有资本市场选项，但美银证券分析师认为，通过股权或认股权证进行的任何新投资，其对现有持股的摊薄程度可能超出市场预期。报告指出，当前股价相对于美银证券重估资产净值（RNAV）仅有10%的折让，未能充分反映这些风险。
美银证券的4.8港元目标价是通过对该公司资产净值应用60%的折让得出的。值得注意的是，这一折让幅度比2018年以来该股票的平均折让高出0.5个标准差。这种高于平均水平的折让直接反映了新世界发展在获得银行融资渠道方面面临的不确定性，这是其高企业杠杆的直接后果。这种估值方法突显了该行对开发商驾驭当前财务结构能力的谨慎态度。
