Edgen Stock·Mar 29 2026, 09:54美银首席投资策略师迈克尔·哈特尼特宣布，自2025年末以来一直活跃的市场“卖出信号”已告终止。然而，他强烈警告不要过早买入，理由是历史数据和潜在市场疲软。分析表明，在任何真正的复苏之前，可能存在一段停滞期，且特定的技术和宏观里程碑尚未实现。
美银的牛熊指标已从8.4急剧跌至7.4，这是自2025年7月以来的最低读数，正式终止了自2025年12月17日以来一直存在的“卖出信号”。此次下跌是由全球股市广度恶化、高收益和新兴市场债券资金流出以及信用利差扩大所引发的。
尽管该信号已终止，首席投资策略师迈克尔·哈特尼特警告称，这并非立即买入的触发点。对2002年以来32次类似情况的分析显示，在卖出信号终止后的三个月内，标普500指数和MSCI全球所有国家指数的平均回报率仅为1%。哈特尼特建议投资者采取“不急不贪”的立场，因为市场缺乏强劲的方向性驱动因素。
尽管主要指数水平仍在，但市场的基本健康状况显示出显著的结构性损害。标普500指数中，67%的成分股（336只）已从高点下跌超过10%，而28%（143只）则暴跌超过20%。这种疲软反映了“痛苦交易”的一个季度，其中短期国债和美元等防御性资产的表现优于人工智能相关债券和比特币等风险资产。
哈特尼特表示，真正的反向买入信号仍遥遥无期。这样的信号需要两个条件：看涨投资者的“投降”以及对GDP和盈利预测的大幅下调。一个关键的技术买入触发点——美银全球广度规则，只有当88%的全球股票指数跌破其50日和200日移动平均线时才会激活。标普500指数本身仍需再下跌近100点才能达到6300点，这将标志着正式的10%回调。
展望未来，哈特尼特的基本情景是政府将通过引发“政策恐慌”来避免衰退。他预计特朗普政府将进行战后政策转向，以解决消费者负担能力问题，从而使美国消费股成为受青睐的反向做多头寸。这一观点出现之际，投资者正从股市撤资，美国股票基金录得13周以来最大流出量，达到236亿美元。
从长远来看，哈特尼特预计美元将出现结构性熊市，这受到总统信誉可能受损的驱动。这种情景反过来将重启动黄金和国际股票的牛市。他建议在收益率曲线陡峭化交易和消费相关资产中建立多头头寸，作为应对预期政策反应的主要方式。
