貝萊德科技信託駕馭人工智慧增長與資本支出動態

貝萊德科技信託在科技資本支出增長中定位

貝萊德科技信託（BST），一隻封閉式股票基金，戰略性地定位於利用數據中心行業的強勁擴張以及技術領域不斷增長的資本支出，這主要由人工智慧（AI）的進步驅動。

投資組合集中度與策略概述

BST對科技領域保持著顯著的敞口，尤其側重於人工智慧。該基金的投資組合顯著集中於關鍵的AI參與者。其最大的持股包括輝達（14.7%）、微軟（8.4%）、蘋果和博通（7.3%）。為了產生收益，BST採用備兌看漲期權策略，為其目前約**7%的收益率做出了貢獻，並實現了每月派息。然而，這種策略本質上限制了基金在底層科技持股強勁升值期間的潛在上行空間。根據最新數據，BST相對於其資產淨值（NAV）以4.95%至5.07%**的折扣交易。

市場驅動因素和基金定位分析

BST有望受益於數據中心市場加速的資本支出（CapEx），該細分市場在AI進步的推動下正在經歷顯著增長。主要科技公司，通常被稱為「壯麗七巨頭」，以及像OpenAI這樣的實體，是BST核心持股的重要驅動力。例如，OpenAI據報導與輝達達成了1000億美元的協議，以及其更廣泛的8500億美元投資計劃，凸顯了流入AI基礎設施的巨額資本。該基金目前相對於NAV的交易折扣可能為投資者提供一個有吸引力的價值機會。然而，備兌看漲期權策略，雖然提供持續收入，但意味著在強勁牛市反彈期間，基金的NAV可能無法完全捕捉到個別表現優異的科技股所經歷的爆炸性收益。

更廣闊的市場背景和影響

總體市場背景顯示，與AI相關的資本支出顯著激增。全球AI資本支出預計今年將增長60%，達到3600億美元，並預計在2026年進一步增長33%至4800億美元。大型科技公司，其中許多是BST的核心持股，預計將在2025年將其資本支出總額提高到約2000億美元，這一顯著增長主要由數據中心對生成式AI的需求驅動。儘管利率上升通常會對高增長科技股構成不利因素，但BST投資組合中的大型科技公司通常擁有穩健的資產負債表，擁有大量現金儲備和相對較低的債務。這種財務實力可以提供抵禦較高借貸成本的韌性。

然而，潛在風險依然存在。已經注意到對AI資本支出繁榮長期可持續性的擔憂，一些主要的AI雲提供商正在經歷自由現金流增長減速。也有關於潛在供需失衡的討論，儘管目前的AI資本支出與互聯網泡沫時代相比被視為更加紀律。此外，對債務融資日益依賴以支持激增的AI資本支出是顯而易見的，高盛AI股票籃子中的公司在2025年發行了1410億美元的公司債。資本支出的顯著放緩可能會直接影響BST底層持股的增長前景，從而影響基金的表現。

專家評論

市場觀察家認為，對於旨在獲得美國大盤科技市場敞口同時產生經常性收入的投資者而言，BST代表著一個「穩健的收益機會」。它被認為適合尋求科技驅動增長和收入相結合的投資者。然而，建議投資者認識到其集中投資組合和備兌看漲期權策略固有的風險。對於那些只專注於積極資本增值的人來說，備兌看漲期權機制限制了上行潛力，可能使該基金不如直接投資於個體增長型科技公司那麼有吸引力。

展望未來

數據中心市場資本支出分配的軌跡以及AI的持續進步是需要密切關注的關鍵因素。OpenAI雄心勃勃的擴張計劃，包括預計的8500億美元投資計劃和今年分配用於服務器租賃的160億美元，預示著支撐BST投資組合的技術基礎設施將持續需求。此外，向低利率環境的潛在轉變可能為該基金和更廣泛的科技領域提供進一步的順風。