Edgen Stock·Mar 31 2026, 11:27TL;DR: 百健公司已同意以每股 41 美元的现金价格收购 Apellis Pharmaceuticals，较其 90 天平均价格溢价 86%，旨在通过两款已上市药物强化其免疫学和罕见病管线。
百健公司（Biogen Inc.）已同意以约 56 亿美元的价格收购 Apellis Pharmaceuticals Inc.，旨在为其投资组合增加两款已获批的罕见病药物，并加速其在免疫学领域的扩张。此次交易对 Apellis 的估值为每股 41.00 美元现金，较其 90 天成交量加权平均股价溢价 86%。
百健总裁兼首席执行官 Christopher A. Viehbacher 在一份声明中表示：“正如我们的战略所言，此次收购将立即推动百健正在进行的转型。Apellis 的加入通过两款同类最佳的已获批药物，扩大了我们在免疫学和罕见病领域的增长组合，与我们现有的组合形成互补，并增强了我们的近期和长期增长潜力。”
此次收购使 Apellis 的两款商业化疗法 SYFOVRE 和 EMPAVELI 归入百健旗下。这两款药物在 2025 年的净销售额合计为 6.89 亿美元，预计到 2028 年，这一数字将以每年 15% 至 19% 左右的速度增长。预计该交易将从 2027 年开始逐步增厚百健的非 GAAP 稀释后每股收益（EPS），并在本十年末显著提高其 EPS 复合年增长率。
该交易突显了百健在多元化组合的过程中，通过收购来加强收入增长的战略。加入 Apellis 在肾脏病领域已建立的美国销售基础设施尤为及时，因为百健正准备在 2027 年上半年公布其自身肾脏病药物 felzartamab 的 3 期临床试验结果。
根据协议条款，Apellis 股东将在交易完成时获得每股 41 美元的现金。他们还将获得每股一项不可转让的或有价值权（CVR）。如果 SYFOVRE 在 2027 年至 2030 年间的任何一个日历年内，全球年净销售额分别达到 15 亿美元和 20 亿美元的门槛，CVR 持有人将有权获得两次各 2 美元的付款。
百健计划利用现金和债务相结合的方式为此次收购提供资金，该收购已获得两家公司董事会的批准。交易预计将于 2026 年第二季度完成，尚需等待监管部门批准和其他惯例成交条件。Lazard 担任百健的独家财务顾问，而 Evercore 为 Apellis 提供咨询。
此次收购的核心是两种差异化的补体靶向疗法。SYFOVRE（pegcetacoplan 注射液）是首个获批用于治疗地理萎缩（GA）的疗法，这是导致失明的主要原因。EMPAVELI（pegcetacoplan）被批准用于治疗罕见肾脏病 C3 肾小球病（C3G）和原发性 IC-MPGN，以及血液疾病阵发性睡眠性血红蛋白尿症（PNH）。
就在几天前，百健宣布了其在研治疗皮肤红斑狼疮（CLE）药物 litifilimab 的 2 期临床积极结果，进一步强化了公司对免疫学的关注。通过收购 Apellis，百健不仅获得了直接的收入流，还深化了其在肾脏病学和罕见病领域的专业知识和商业版图。
Apellis 联合创始人兼首席执行官 Cedric Francois 表示：“凭借百健在免疫学和罕见病领域的丰富经验，我们相信这笔交易将加速我们的影响，使我们能够接触到更多患者。”
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