纽约梅隆银行公布2025年第三季度强劲业绩，估值水平较高

开篇

纽约梅隆银行公司 (BK) 公布了2025年第三季度强劲的财务业绩，超出共识预期的收益和营收。这一业绩建立在该托管银行巨头近期股价大幅上涨的基础上，尽管市场立即反应是盘前交易中小幅下跌，这可能预示着投资者对该股高估值的谨慎态度。

事件详情

2025年第三季度，纽约梅隆银行报告每股收益（EPS）为1.88美元，同比增长25%，显著高于分析师预期的1.76美元。本季度营收达到创纪录的51亿美元，同比增长9%，并超出预期的49.5亿美元。关键财务亮点强调了这一强劲表现：

• 净利息收入（NII） 同比增长18%，达到12亿美元，这得益于高收益再投资和资产负债表增长。
• 托管/管理资产（AUC/A） 同比增长11%，达到57.8万亿美元，受益于客户资金流入和市场价值上涨。
• 有形普通股权益回报率（ROTCE） 达到强劲的25.6%，而税前营业利润率为36%，表明强劲的经营杠杆。

BK 股价自6月以来回报率超过20%，过去六个月回报率达45.5%，跑赢大盘。尽管第三季度报告强劲，该股在发布当天盘前交易中下跌1.3%，收于108美元，市值约为768.3亿美元。

市场反应分析

市场对纽约梅隆银行本季度表现出色但最初略有负面反应，表明投资者可能正在权衡其令人印象深刻的财务业绩与当前估值。该公司强劲的业绩得益于积极的经营杠杆、有利的资本市场环境以及持续的高利息利润。这些因素显著提振了其盈利能力，并促成了该股近期的 substantial 涨幅。盘前小幅下跌可能归因于这些 substantial 涨幅后的获利回吐，或者市场对 BK 已经较高的估值倍数表现出更高的敏感性。

更广阔的背景和影响

作为三大传统托管银行中最大的一家，纽约梅隆银行的业绩一直非常强劲。该股的升值与其最接近的同行大致相同，同时 comfortably 超越了更广阔的市场。然而，当前市场对 BK 的一个关键看法是其估值。截至2025年10月14日，纽约梅隆银行的市净率（P/TBV）为4.61，基于106.30美元的股价和23.06美元的有形账面价值每股。这一数字接近其13年来的高点，历史数据显示范围从1.67到4.63，中位数为2.97。此外，BK 的P/TBV为4.61，远高于行业中位数1.05，使其在97.94%的同行业公司中处于不利地位。

这种较高的估值表明，尽管该公司以相对于典型商业银行而言有限的信用风险为特征的业务概况在经济不确定时期具有吸引力，但其当前价格已经很大程度上折现了这一优势。接近历史高点 的有形股权回报率因此导致市场给出了相应的较高估值倍数，股价交易在有形账面价值的3.5倍以上。

专家评论

分析师对纽约梅隆银行的看法依然谨慎乐观，平均评级为“适度买入”，共识目标价为106.77美元。几家研究公司最近更新了其观点：BMO Capital Markets 以“跑赢大盘”评级和125.00美元的目标价启动了覆盖。花旗集团将其目标价调整至105.00美元，评级为“中性”。TD Cowen 以“买入”评级启动了覆盖，富国银行将其目标价提高至100.00美元，评级为“等权重”。这些不同的观点突显了公司强劲基本面与其苛刻估值之间的平衡。

展望未来

展望未来，纽约梅隆银行正在积极投资数字资产和人工智能基础设施，生产中的人工智能解决方案显著增加，并与卡内基梅隆大学合作开展人工智能和区块链计划。预计这些战略投资将推动进一步增长和效率，增强该银行的竞争优势。然而，当前的高估值可能会使未来的盈利报告和战略发展受到严格审查。投资者将关注纽约梅隆银行是否能继续提供与其当前溢价相符的业绩，特别是考虑到其相对于历史和行业估值指标的地位。