强劲短观调查后，日本央行加息前景增强

开篇

三菱日联金融集团目前预计，日本央行 (BoJ) 在即将于10月30日举行的政策会议上加息的可能性更高。这一评估是基于对一份强劲的短观调查的考量，该调查是日本央行密切关注的关键经济指标。

事件详情

截至9月的三个月短观调查为潜在的加息提供了强有力的支持。大型制造业扩散指数出人意料地升至**+14**，打破了此前预测的下降1点至+12的预期，创下去年12月以来的最高水平。所有企业的固定投资计划均有所改善，从6.7%上升到8.4%，接近一年前的8.9%。主要公司预计截至2026年3月的财年资本支出将增加12.5%，高于此前的11.5%。所有规模企业的就业状况指数均显示劳动力市场持续紧张，并出现了一些温和的额外收紧。虽然一年期产出物价通胀有所放缓，但日本央行关注的关键指标——长期通胀预期——没有显示出任何放缓的迹象。在三年和五年期内，所有指数要么保持不变，要么比6月份有所上升。具体而言，所有企业预计五年后的最终消费物价通胀水平为2.4%，比6月份高出0.1个百分点，并高于日本央行2%的通胀目标。

市场反应分析

这份强劲的短观调查预计将增强日本央行内部对加息日益增长的信心。9月政策会议的意见摘要已经透露出关于回归加息立场的评论。日元 (JPY) 已成为G10货币中的佼佼者，兑所有其他G10货币走强。市场期货目前预计10月份将加息15个基点。在9月日本央行会议上出现鹰派分歧之后，市场预计本月加息至0.75%（从0.5%）的可能性约为60%。路透社经济学家预测，超过93%的人预计年底前至少加息25个基点。

更广阔的背景和影响

日本央行加息将标志着其旨在对抗通缩的数十年超宽松货币政策的重大而剧烈的转变。此举将重塑日本的经济格局，并可能在全球范围内产生金融影响，因为投资者会将较高的日本收益率与其他地方的选择进行比较。如果日本央行继续加息，利率差异的变化可能会在全球债券和股票市场产生连锁反应。日元套利交易的平仓可能会增加新兴市场 (EM) 的波动性，资金可能回流日本。日本的通胀叙事似乎已经翻开新篇章。持续的通胀、上涨的工资和有弹性的经济数据是关键驱动因素。日元在关键的150日元兑1美元水平附近走弱也增加了加息的压力，因为这可能通过更高的进口成本加速通胀。

专家评论

三菱日联金融集团表示：“因此，日本企业界长期通胀预期肯定没有出现任何软化的迹象……这将鼓励日本央行在评估中长期通胀前景时采取行动。” 凯投宏观亚太区主管马塞尔·蒂利安 (Marcel Thieliant) 证实：“最新的短观调查证实，日本经济对贸易紧张局势具有弹性，并支持日本央行本月将恢复紧缩周期的观点。” 第一生命经济研究所高级执行经济学家新家义贵 (Yoshiki Shinke) 总结道，短观调查总体显示日本经济状况良好，不太可能因关税而遭受严重衰退。

展望未来

投资者将密切关注日本央行官员即将发布的声明。副行长内田定于周四发表讲话，随后行长植田和男将于周五发表讲话。这些讲话将受到密切审视，以获取有关央行对政策调整信心的进一步见解。尽管美国政府关门的可能性被认为是投机性头寸的潜在抑制因素，但鉴于不断增加的加息证据，三菱日联金融集团普遍认为这不会阻止日本央行采取行动。接下来的主要政策会议，特别是10月底的会议，将受到密切关注，以期做出决定性的利率决定。