İngiltere Merkez Bankası, Bölünmüş Tahminler Arasında Hassas Bir Faiz Oranı Kararı ile Karşı Karşıya

İngiltere Merkez Bankası Kritik Faiz Kararı İçin Hazır

İngiltere Merkez Bankası (BoE), borçlanma maliyetlerini ayarlayıp ayarlamayacağı konusunda Para Politikası Kurulu (MPC)'nun zorlu bir kararla karşı karşıya olduğu önemli bir faiz oranı duyurusuna yaklaşıyor. Finansal piyasalarda hakim olan görüş, merkez bankasının gösterge faiz oranını sabit tutacağı yönünde; bu, karmaşık ekonomik manzarayı ve politika yapıcılar arasındaki bölünmüş görüşleri yansıtıyor.

Ayrıntılı Olay: Enflasyon, Tahminler ve İç Bölünmeler

6 Kasım'daki yaklaşan Para Politikası Kurulu (MPC) toplantısı, önde gelen finans kuruluşlarından gelen farklı tahminlerle karakterize ediliyor. Örneğin, Goldman Sachs (GS) analistleri, faiz oranlarının 25 baz puan düşürülerek %4'ten %3,75'e çekilmesi lehine 5-4'lük bir oylama bekliyor. Bu bakış açısı, Reuters tarafından anket yapılan ekonomistlerin çoğunluğunun görüşleriyle çelişiyor; onlar bu yıl borçlanma maliyetlerinde bir azalma beklemiyorlar, ancak 2026 ortasına kadar iki ek kesinti öngörüyorlar.

Mevcut piyasa fiyatlaması, Kasım ayında çeyrek puanlık bir İngiltere Merkez Bankası (BoE) faiz indirimi için yaklaşık %40'lık bir ihtimal olduğunu gösteriyor; bu rakam, Kasım veya Aralık aylarında bir indirim gerçekleşmesi durumunda yaklaşık %70'e yükseliyor. Bu gelişen görünüm, kısmen son dönemdeki beklenenden daha iyi enflasyon rakamlarından kaynaklanıyor. Eylül ayındaki enflasyon oranı %3,8'de değişmeden kaldı; bu, İngiltere Merkez Bankası'nın %2'lik hedefinin neredeyse iki katı, ancak Bankanın beklediği %4'ün altında.

Bölünmeyi daha da gösteren KPMG, MPC'nin küçük bir çoğunluğunun Kasım ayında bir indirim için oy kullanmasını ve 2025 sonunda %3,75'lik bir oranı hedeflemesini bekliyor. Buna karşılık, Pantheon Macroeconomics, MPC'nin Kasım ayında faiz oranlarını %4'te tutacağını, Sonbahar Bütçesi'ni ve ek Birleşik Krallık enflasyon verilerini beklemeyi tercih edeceğini tahmin ediyor. Benzer şekilde, ING de tahminini revize etti ve bu yıl İngiltere Merkez Bankası'ndan bir faiz indirimi beklemiyor, ancak düşük enflasyon ve yüksek vergilerle desteklenen 2026'da gelecekteki bir gevşemeyi öngörüyor.

Piyasa Tepkisinin Analizi: Sterlin ve Devlet Tahvili Getirileri Gözlem Altında

İngiltere Merkez Bankası (BoE)'nın kararı etrafındaki belirsizlik, Birleşik Krallık varlıkları için dalgalı bir ortam yarattı. Finansal piyasalar, acil bir faiz indirimi için mütevazı bir şansı fiyatlandırıyor; 6 Kasım için 3'te 1, yılsonuna kadar ise 3'te 2'ye yükseliyor. Piyasalardaki bu ihtiyatlı duruş, Para Politikası Kurulu (MPC)'nun önceki eylemlerini yansıtıyor; Ağustos ayındaki son çeyrek puanlık indirimin %4'e düşürülmesi, iki tur oylamanın ardından 5-4 gibi dar bir farkla kabul edilmişti.

İngiltere Merkez Bankası'ndan gelecek herhangi bir beklenmedik güvercin sinyali, özellikle Federal Rezerv'in başlangıçta beklenenden daha agresif bir şekilde faiz oranlarını düşürme olasılığının daha düşük görünmesi nedeniyle, İngiliz sterlinini önemli ölçüde etkileyebilir. Sterlin şu anda dolara karşı 1.31 civarında kritik bir destek seviyesine yaklaşıyor; bu seviyenin ihlali, 1.275'e doğru daha fazla düşüşe yol açabilir. Tersine, şahin bir duruş veya daha ihtiyatlı bir yaklaşım, para birimine bir miktar destek sağlayabilir. Birleşik Krallık devlet tahvili getirileri de bu faiz oranı beklentilerine karşı oldukça hassastır ve politikadaki değişimler yönlerini etkileme olasılığına sahiptir.

Daha Geniş Bağlam ve Ekonomik Etkiler

İngiltere Merkez Bankası (BoE)'nın kararı, Birleşik Krallık için revize edilmiş ekonomik tahminler zemininde geliyor. EY ITEM Club, 2025 yılı için Birleşik Krallık GSYİH büyüme tahminini %1'den %1,5'e yükseltti ve beklenenden daha büyük ekonomik ivmeyi gerekçe gösterdi. Ancak bu iyimserlik, kırılgan bir küresel ekonomi, daha sıkı maliye politikası ve azalan tüketici harcama gücü nedeniyle 2025 sonlarına doğru büyümenin yavaşlayacağı tahminleriyle dengeleniyor. GSYİH'nin 2026'da %0,9 büyümesi ve ardından 2027'de %1,3'e hızlanması bekleniyor.

Enflasyon, Eylül ayında %3,8'e ulaşmış olsa da, EY ITEM Club tarafından zirveye ulaştığı ve kademeli olarak soğuyacağı, 2025'te ortalama %3,4, 2026'da %2,7 olacağı ve nihayet 2027'ye kadar İngiltere Merkez Bankası'nın %2'lik hedefine ulaşacağı tahmin ediliyor. İşsizliğin yavaşça artması, 2026'nın ilk yarısında %5'e ulaşmadan önce düşmesi bekleniyor. Bu artışın, 2025 sonunda yaklaşık %3,5'e ve 2026 ortasına kadar %3'e düşmesi beklenen kazanç büyümesinde bir yavaşlamaya katkıda bulunması bekleniyor.

Bu iç faktörler, Para Politikası Kurulu (MPC)'nun müzakerelerini derinden etkiliyor. Kurul, kalıcı enflasyonu frenleme ihtiyacını ekonomik büyümeyi ve istihdamı destekleme ile dengelemek zorundadır. İngiltere Merkez Bankası'nın Ağustos ayındaki enflasyonun 2027'nin ikinci çeyreğine kadar %2 hedefine dönmeyeceği tahmini, uzun vadeli zorluğu vurguluyor.

İleriye Yönelik Uzman Yorumları

Uzman görüşlerinin çeşitliliği, İngiltere Merkez Bankası (BoE)'nın karşı karşıya olduğu karmaşıklığı vurgulamaktadır. Goldman Sachs bir indirim beklerken, diğerleri ihtiyatlı kalmaktadır. HSBC, taban faiz oranının 2026 sonunda %3'e düşeceğini ve daha uzun vadeli bir gevşeme döngüsünü işaret ettiğini tahmin etmektedir. BNY Mellon'un Amerika Makro Stratejisti John Velis, Federal Rezerv'in benzer veri boşluğu ve iç bölünmeleri hakkında konuşurken şunları kaydetti:

"veri boşluğu, Fed'in altı hafta sonra nerede olacağını tahmin etmeyi çok zorlaştıracak ve Aralık ayında faiz indirimi için piyasa fiyatlaması muhtemelen oldukça değişken olacak."

Veri boşluklarından kaynaklanan bu belirsizlik duygusu, İngiltere Merkez Bankası'nın içinde bulunduğu çıkmazda da yansıtılabilir.

Geleceğe Bakış: Gelecek Politika İçin Temel Faktörler

İleriye dönük olarak, politika yapıcıların daha fazla rehberlik için yaklaşan Sonbahar Bütçesi'ni ve sonraki Birleşik Krallık enflasyon verilerini yakından izlemesi bekleniyor. Hükümetin maliye politikası kararları, özellikle açığı yönetirken ekonomik büyümeyi desteklemeyi amaçlayanlar, İngiltere Merkez Bankası (BoE)'nın faaliyet gösterdiği ekonomik ortamı önemli ölçüde etkileyecektir.

Piyasalar şu anda Nisan 2026'ya kadar İngiltere Merkez Bankası'nın faiz indirimi için yüksek bir olasılığı (%90 civarında) fiyatlandırıyor; bu, ani bir hareketin pek olası olmamasına rağmen, merkez bankasının orta vadede gevşetici bir eğilim benimsemesinin beklendiğini gösteriyor. Yatırımcılar, gelecekteki faiz ayarlamalarının zamanlamasını ve hızını gösterebilecek herhangi bir "güvercin sinyali" için İngiltere Merkez Bankası'nın ileriye dönük rehberliğini ve güncellenmiş ekonomik tahminlerini dikkatle inceleyecektir. Enflasyonu kontrol etme ile ekonomik istikrarı teşvik etme arasındaki hassas denge, önümüzdeki aylarda İngiltere Merkez Bankası'nın gündeminin ön saflarında yer almaya devam edecektir.