Cổ phiếu AstraZeneca tăng giá nhờ thay đổi chính sách
Cổ phiếu của AstraZeneca Plc (AZN) đã tăng đáng kể 14,3% trong tuần qua, đẩy mức tăng từ đầu năm lên 20,2%. Diễn biến tăng này chủ yếu được cho là do sự điều chỉnh lại các chiến lược đầu tư của gã khổng lồ dược phẩm Anh-Thụy Điển, đặc biệt là để đáp ứng các chính sách của chính phủ đang thay đổi ở cả Vương quốc Anh và Hoa Kỳ. Phản ứng của thị trường cho thấy sự đánh giá lại triển vọng tài chính của công ty trong bối cảnh các diễn biến chiến lược và quy định này.
Tái định hướng chiến lược trong bối cảnh pháp lý
AstraZeneca gần đây đã thu hẹp hoặc tạm dừng các khoản đầu tư lớn ở Vương quốc Anh, bao gồm việc mở rộng địa điểm nghiên cứu ở Cambridge trị giá 200 triệu bảng Anh theo kế hoạch và dự án cải tạo địa điểm sản xuất vắc xin ở Liverpool trị giá 450 triệu bảng Anh. Các quyết định này được đưa ra sau những tranh chấp đang diễn ra với chính phủ Vương quốc Anh về giá thuốc và việc giảm hỗ trợ tài chính, góp phần vào xu hướng rộng lớn hơn là các công ty dược phẩm đánh giá lại các cam kết của họ ở Vương quốc Anh.
Ngược lại, công ty đang tăng cường tập trung vào thị trường Hoa Kỳ, chiếm gần một nửa tổng doanh số của mình. Dưới áp lực ngày càng tăng từ chính phủ Hoa Kỳ về đầu tư dược phẩm, AstraZeneca đã công bố kế hoạch đầu tư đáng kể 50 tỷ đô la vào Hoa Kỳ vào năm 2030. Sự xoay trục chiến lược này được coi là một biện pháp để giảm thiểu tác động của các loại thuế quan tiềm năng và củng cố sự hiện diện của công ty tại một thị trường quan trọng. Công ty cũng dự định nâng cao niêm yết tại New York của mình lên ngang bằng với niêm yết chính ở London, mặc dù công ty khẳng định trụ sở chính và niêm yết chính của mình sẽ vẫn ở Vương quốc Anh. Giám đốc điều hành lâu năm của công ty, Sir Pascal Soriot, đã công khai bày tỏ sự thất vọng về môi trường pháp lý của Vương quốc Anh và việc nước này từ chối một số loại thuốc đổi mới.
Sự khác biệt trong định giá của thị trường
Đợt tăng giá cổ phiếu gần đây đã làm tăng cường các cuộc thảo luận xung quanh định giá thực sự của AstraZeneca. Một phân tích dòng tiền chiết khấu (DCF) dự kiến giá trị nội tại của công ty ở mức 239,10 đô la mỗi cổ phiếu, cho thấy khả năng chiết khấu 46,5% so với giá thị trường hiện tại, gợi ý rằng cổ phiếu có thể bị định giá thấp đáng kể. Tuy nhiên, các chỉ số định giá khác lại đưa ra một bức tranh phức tạp hơn. Tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) hiện tại của công ty là 32,1 lần gần như phù hợp với 'Tỷ lệ công bằng' độc quyền của Simply Wall St là 33,3 lần, bao gồm các yếu tố tăng trưởng và rủi ro, cho thấy một định giá công bằng theo chỉ số cụ thể này. Ngược lại, khi so sánh với các đối thủ trong ngành, tỷ lệ P/E của AstraZeneca dường như đắt hơn so với mức trung bình của đối thủ là 16,3 lần. Tương tự, tỷ lệ P/E kỳ hạn của nó, ước tính giữa 18 lần - 20 lần (hoặc 15,20 lần theo một tài khoản khác), vượt qua Pfizer (~8,3 lần) và Novartis (~12,7 lần). Trong khi đó, Giá trị doanh nghiệp trên Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và trừ dần (EV/EBITDA) của nó ở mức 9,45, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 12,19, nhưng vẫn vượt trội so với Pfizer 7,47 trong khi tụt hậu so với Novartis 11,16.
Sức mạnh của chuỗi sản phẩm và quỹ đạo tăng trưởng
Triển vọng tăng trưởng dài hạn của AstraZeneca vẫn được củng cố bởi một chuỗi sản phẩm nghiên cứu và phát triển (R&D) mạnh mẽ và một tầm nhìn chiến lược rõ ràng. Chiến lược R&D của công ty nhấn mạnh các liệu pháp biến đổi, bao gồm các kháng thể liên hợp thuốc (ADC), các liệu pháp phóng xạ và liệu pháp gen. Công ty đặt mục tiêu ra mắt 20 loại thuốc mới vào năm 2030, được hỗ trợ bởi 196 chương trình R&D, với 19 thực thể phân tử mới (NME) đang trong giai đoạn phát triển cuối. Đáng chú ý, bảy trong số các NME này dự kiến sẽ có kết quả thử nghiệm giai đoạn III vào năm 2025.
Ung thư tiếp tục là nền tảng doanh thu của công ty, đóng góp 43% tổng doanh thu, với các loại thuốc chủ lực như Tagrisso, Imfinzi và Enhertu được bảo vệ bằng bằng sáng chế kéo dài đến những năm 2030. AstraZeneca cũng đang đa dạng hóa sang các lĩnh vực tăng trưởng cao như điều trị béo phì và liệu pháp gen. Ban lãnh đạo đã nhắc lại mục tiêu đạt biên lợi nhuận hoạt động khoảng 35% và mục tiêu doanh thu đầy tham vọng 80 tỷ đô la vào năm 2030, một mục tiêu mà Goldman Sachs ngày càng rõ ràng.
Triển vọng và những khó khăn về quy định
Bất chấp động lực tích cực, AstraZeneca tiếp tục điều hướng một bối cảnh pháp lý phức tạp. Các cuộc thảo luận xung quanh các loại thuế quan mới của Hoa Kỳ và các cuộc đàm phán chính trị đang diễn ra liên quan đến giá thuốc Medicare đã tạo ra một yếu tố không chắc chắn. Trong khi các nhà phân tích của Goldman Sachs gợi ý tác động hạn chế từ các loại thuế thuốc tiềm năng, giả sử chúng được tính toán dựa trên giá chuyển giao và xét những nỗ lực của công ty trong việc phân tách chuỗi cung ứng, thì những tác động của Đạo luật Giảm lạm phát (IRA) và việc thiết kế lại kế hoạch Medicare Phần D dự kiến sẽ ảnh hưởng đến tổng doanh thu 'vài phần trăm' vào năm 2025. Công ty cũng nhấn mạnh cam kết đổi mới của mình, với ban lãnh đạo ủng hộ việc tăng ngân sách chăm sóc sức khỏe ở các nước châu Âu để hỗ trợ giá thuốc cao hơn. Những phát triển trong tương lai trong các lĩnh vực chính sách này sẽ rất quan trọng để định hình quỹ đạo của AstraZeneca trong các quý tới.
nguồn:[1] Cổ phiếu AstraZeneca tăng 14% khi tạm dừng đầu tư thúc đẩy tranh luận định giá mới (https://finance.yahoo.com/news/astrazeneca-sh ...)[2] Bình luận thị trường: Tuần đến 7 tháng 10 năm 2025 - Walker Crips (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] AstraZeneca nâng cấp niêm yết tại Mỹ 'đòn giáng vào London' - The Guardian (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)