Jeopolitik Gerilimler ve Kar Alma Ortamında Asya Amerikan Depo Sertifikaları Geriledi

Giriş

ABD'de işlem gören Asya Amerikan Depo Sertifikaları (ADR'ler), Perşembe günkü işlem seansında kayda değer bir düşüş kaydederek, Asya piyasalarına bağlı varlıklara ilişkin yatırımcılar arasında daha geniş bir temkinli duyarlılığı yansıttı.

Ayrıntılı Olay

Bireysel ADR'ler önemli bir düşüş baskısı yaşadı; XNET %5.02, NIO %4.97 ve BIDU hisse değerinde %3.99 düşüş gösterdi. Bu hareket, ABD'de işlem gören Asya varlıklarını etkileyen daha geniş piyasa oynaklığını gösteriyor. Hong Kong'da hisse senetleri %0.3 düşüşle 26.750'ye gerileyerek art arda dördüncü düşüşü kaydetti. Bu durum, Çin'in nadir toprak üretim teknolojisi üzerindeki ihracat kontrollerine ilişkin raporların (ABD ile artan rekabet ortamında) ve Hong Kong'un döviz rezervlerinin beş ayın en düşük seviyesine ulaştığını gösteren yeni verilerin etkisiyle oluştu. Hong Kong'da finans sektörü %1.7 düşüşle kayıplara öncülük etti. Bölgedeki teknoloji hisseleri de ABD'li yasa koyucuların Çin'e çip yapım aracı ihracatına yönelik daha geniş kısıtlamalar için bastırmasıyla geri çekildi. Hong Kong'daki en çok değer kaybedenler arasında Innovent Biologics (%-9.0), Sino Biopharma (%-6.7) ve Wuxi Biologics (%-3.4) gibi ilaç şirketleri yer aldı.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Piyasanın Asya ADR'lerine tepkisi, jeopolitik, ekonomik ve şirkete özgü faktörlerin birleşimiyle çok yönlüydü. Çin'in nadir toprak elementleri üzerindeki ihracat kısıtlamalarını artırması, özellikle savunma ve ileri teknoloji uygulamalarını hedef alması, önemli dalgalanma etkileri yarattı. Ticaret Bakanlığı tarafından "ulusal güvenliği korumak" amacıyla açıklanan bu politika, küresel piyasa oynaklığını artırarak, özellikle bu kritik malzemelere bağımlı sektörleri etkiledi. ABD'nin Çin'e çip yapım aracı ihracatına yönelik daha geniş kısıtlamalar için bastırması, ticaret gerilimleri üzerindeki endişeleri daha da şiddetlendirerek, Çin pazarına maruz kalan teknoloji şirketlerini doğrudan etkiledi.

Ayrı olarak, Çinli elektrikli araç üreticisi NIO (NYSE:NIO)'nun hisselerindeki düşüş, son zamanlardaki rekor araç teslimatlarına rağmen, büyük ölçüde kar alımına atfedildi. Geçtiğimiz ay NIO'nun %20 tırmandığı ve yılbaşından bu yana %65 kazanç elde ettiği güçlü bir rallinin ardından, yatırımcılar kazançlarını kilitlemeyi tercih etti. Şirket, Eylül ayında yıllık bazda %64.1 artışla 34.749 araç ve üçüncü çeyrekte %40.8 artışla 87.071 adet teslim ettiğini bildirdi. Ancak, yayın sırasında hisse senedi %4.20 düşüşle 7.52 $ seviyesindeydi ve 52 haftanın en yüksek seviyesi olan 8.02 $ yakınlarında işlem görüyordu. Güçlü temellerin yatırımcı yeniden dengelemesi tarafından gölgede bırakıldığı bu olgu, piyasa içindeki incelikli dinamikleri vurgulamaktadır. Tersine, China Northern Rare Earth Group (SSE: 600111) ve Shenghe Resources (SSE: 600392) gibi Çinli nadir toprak şirketlerinin hisseleri, Çin'in duyurusunun ardından sırasıyla %8.3 ve %6.3 yükselerek, ihracat kontrollerinin doğrudan ve yerel olumlu etkisini gösterdi.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Bu dönem, ABD teknoloji hisseleri ile Asya hisse senetleri arasında dikkat çekici bir farklılaşma ile karakterize edilmiştir. Nvidia (NVDA) ve Microsoft (MSFT) gibi ABD mega şirketleri, aşırı değerleme endişeleri ve düzenleyici incelemeler nedeniyle satışlarla karşı karşıya kalırken, Asya piyasaları karışık ancak genellikle dirençli bir performans sergiledi. Daha geniş bağlam, daha sıkı düzenlemeler ve Çin'den gelen DeepSeek2 gibi uygun maliyetli yapay zeka modellerinin yıkıcı potansiyeline ilişkin korkuları içerir; bu durum daha önce Nvidia'nın hisselerinde tek günde %17'lik bir düşüşe yol açmıştı. Asya ADR'lerindeki ve Hong Kong'daki düşüşlere rağmen, Japonya gibi bazı Asya piyasaları, güçlü şirket kazançları ve yapay zeka iyimserliğiyle yükselişe geçti; Nikkei 225 %1.8 artarak rekor 48.580'e ulaştı. Bu, yatırımcıların sanayi, temel tüketim malları ve finans gibi değerinin altında kalan Asya sektörlerinde fırsatlar ararken seçici bir sermaye yeniden tahsisini vurgulamaktadır. Örneğin, Baidu'nun (BIDU) otonom sürüş birimi Apollo Go, 2025'in 2. çeyreğinde 2,2 milyondan fazla tamamen sürücüsüz sürüşle gelecekteki büyümesi için konumlandırılıyor; bu, yıllık %148'lik bir artış anlamına geliyor. Şirketin 2025'in 3. çeyrek gelirlerinin %9.33 düşeceği tahmin edilse de, Apollo Go'nun genişleyen uluslararası operasyonlarının bunu telafi etmesi bekleniyor. Baidu'nun hisseleri yılbaşından bu yana %64.8 değer kazanarak sektörünü geride bıraktı ve ileriye dönük 12 aylık F/K oranı 17.31X sektör ortalaması olan 24.65X'in altında kalmaya devam ediyor.

Uzman Yorumu

Piyasa analistleri, bu eğilimlerin daha geniş etkilerini yakından izliyor. Saxo Markets analisti Neil Wilson, belirli piyasa segmentleri hakkında ihtiyatlı davrandı:

"Yapay zeka açıkça bir balon."

Bu duygu, hızlı teknolojik gelişmeler ve jeopolitik değişimler arasında teknoloji değerlemelerinin sürdürülebilirliği hakkındaki devam eden tartışmanın altını çiziyor.

Geleceğe Bakış

İleriye dönük olarak, Asya ADR'lerinin ve daha geniş Asya piyasalarının seyri, gelişen ABD-Çin ticaret ilişkileri ve teknolojik rekabet tarafından şekillenecektir. Çin'in stratejik malzemeler üzerindeki ihracat kontrollerinin ve ABD'nin çip yapım aracı ihracatına ilişkin tutumunun etkisi kritik belirleyiciler olmaya devam edecektir. Yatırımcılar ayrıca Çin'den gelen ekonomik göstergeleri, toparlanma işaretleri veya devam eden deflasyonist baskılar için izleyecektir. NIO gibi kilit şirketlerin performansı, sürdürülebilir teslimat büyümesine ve yeni alt markalarının piyasa tarafından kabulüne bağlı olacakken, Baidu'nun Apollo Go genişlemesi, çeşitlendirme çabalarında önemli bir faktör olacaktır. ABD ve Asya piyasası performansı arasındaki farklılığın devam etmesi bekleniyor ve yatırımcılar küresel ekonomik belirsizlikler ve teknolojik paradigma değişimleri arasında düşük değerli Asya sektörlerinde stratejik yeniden tahsis fırsatlarına odaklanmaya devam edecek.