Edgen Stock·Mar 26 2026, 01:29亚盛医药（06855.HK）报告称，2025年全年收入下降41.5%，净亏损扩大两倍。然而，这些表面数据掩盖了强劲的潜在业绩，因为收入下降源于2024年一次性知识产权交易的缺失，而核心产品销售额有所增长，公司积极增加了研发和商业化支出。
亚盛医药（06855.HK）报告称，2025年全年总收入同比大幅下降41.5%至5.74 亿人民币（8210 万美元）。收入下降主要归因于2024年记录的9290 万美元知识产权收入不再出现，这扭曲了同比比较。在表面数据之下，公司的商业运营展现出显著的实力。
其旗舰癌症疗法奥雷巴替尼的产品销售额在2025年中国市场增长80.6%至6220 万美元，高于去年的3300 万美元。此外，于2025年7月下旬推出的血液恶性肿瘤新疗法Lisaftoclax在其上市的最初五个月内贡献了1010 万美元。这一潜在的商业增长表明公司核心已批准产品的采用率正在上升。
亚盛医药2025年净亏损从2024年的4.05 亿人民币（5560 万美元）扩大至12.43 亿人民币（1.777 亿美元）。这一增长并非由于业绩不佳，而是为了资助未来增长而采取的蓄意战略。公司显著加大了对其商业基础设施和产品管线的投资。
销售和分销费用飙升80.4%至5060 万美元，这反映了Lisaftoclax的推出以及奥雷巴替尼商业团队扩大的相关成本。同时，由于公司推进其主要候选药物的多个全球三期临床试验，研发（R&D）费用增长20.1%至1.627 亿美元。这些数据表明，公司正从早期开发转向更成熟的商业化阶段，这需要对销售和后期试验进行更大投入。
2025年是我们在推进全球患者创新疗法使命方面取得显著成就的一年。随着奥雷巴替尼在医保目录覆盖范围扩大后获得显著进展，我们推进了商业化战略，这显著提升了中国患者的负担能力和可及性。
— 杨大俊博士，董事长兼首席执行官
尽管运营现金消耗显著，亚盛医药在2025年大幅增强了其财务状况。截至2025年12月31日，公司的现金和银行存款余额增长95.9%至3.532 亿美元。这得益于两次成功的融资：2025年1月在美国首次公开募股，净募集资金1.325 亿美元；随后在2025年7月进行了一次后续发行，又募集了1.901 亿美元。这种稳健的现金状况为支持其2026年积极的研发和商业化支出提供了必要的资金。
