Edgen Stock·Oct 31 2025, 16:48阿根廷正积极寻求转型为区域能源出口国，利用其庞大的Vaca Muerta页岩储量，但面临重大的经济和基础设施障碍。
阿根廷正加大努力，利用其庞大的Vaca Muerta 页岩气田的巨大潜力，将自己打造成一个重要的区域能源出口国。然而，这项雄心勃勃的计划是在全球油价波动、运营成本上升以及持续的基础设施限制背景下展开的，同时阿根廷比索的稳定性仍然是一个关键问题。
位于巴塔哥尼亚北部内乌肯盆地的Vaca Muerta地层，是阿根廷能源抱负的基石。据估计，该盆地蕴藏约160亿桶技术可采页岩油和308万亿立方英尺天然气。2024年，该盆地产量显著增长，石油产量同比增长27%，天然气产量同比增长23%。YPF S.A. (NYSE: YPF)、雪佛龙和壳牌等主要国际参与者深度参与该地区，雪佛龙公开承诺到2025年底将Vaca Muerta的产量提高到每日3万桶。
哈维尔·米莱总统的政府倡导一项放松管制议程，旨在将阿根廷转变为区域能源强国。他的亲市场改革、私有化承诺以及对Vaca Muerta开发的激励措施受到行业的好评。米莱所在党派在近期中期立法选举中的决定性胜利，进一步增强了人们对这些经济政策连续性的信心，掌控了大部分石油、天然气和矿产丰富的省份。
米莱授权的加强，从根本上重塑了阿根廷上市公司，特别是能源行业的格局。像国有石油巨头YPF这样的公司，股价大幅上涨。YPF已宣布在2025年对Vaca Muerta进行33亿美元的重大投资，占其50亿美元总资本支出的三分之二。这项投资优先考虑完成已钻但未完工的油井，并扩大关键基础设施以实现回报最大化。
新经济环境的其他受益者包括Pampa Energía S.A. (NYSE: PAM)，该公司因其与美元挂钩的合同而处于有利地位；以及专注于Vaca Muerta的Vista Energy S.A.B. de C.V. (NYSE: VIST)。备受期待的国有能源企业私有化预计将获得显著推动。
尽管潜力巨大且投资增加，但基础设施限制，特别是原油管道方面，仍然是阿根廷出口雄心的关键制约因素。为了解决这个问题，正在进行大量投资。主要管道运营商Oleoductos del Valle正在将系统容量在3月或4月前翻倍至54万桶/日，并额外增加31.5万桶/日的出口专用容量。YPF正在牵头一项30亿美元的投资，在内格罗河省蓬塔科罗拉达建设50万桶/日（可扩展至60万桶/日以上）的产能和一个出口码头。
阿根廷比索的稳定性一直是一个反复出现的挑战。为了提振货币，美国财政部采取了一项极不寻常的举动，直接干预阿根廷外汇市场，购买比索并与阿根廷中央银行建立了200亿美元的货币互换框架。尽管这项干预旨在对抗选举前的疲软，但分析师指出，比索今年已下跌约30%，引发了对这些持仓长期价值的担忧。此次干预凸显了阿根廷在追求其能源目标时面临的更广泛的经济挑战，即保持稳定性。
能源行业的增长是阿根廷经济复苏和改革议程的关键组成部分。该国9月份的总石油产量达到84.2万桶/日，比去年同期增长13%，8月份天然气产量为每日1.58亿立方米。随着管道扩建和钻井增加，阿根廷的石油产量预计到2025年底将达到85万桶/日。
YPF收购道达尔能源在两个关键Vaca Muerta区块的股份，增加了5.1万净英亩并获得直至2051年的水力压裂许可，这标志着一项战略性的资产重新分配，赋予了本地参与者权力。YPF持有27%股份的Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) 管道预计到2026年将增加18万桶/日的出口能力。最终，阿根廷的目标是到2030年实现300亿美元的年度能源出口雄心。
展望未来，基础设施项目的成功实施，加上持续的政治稳定和有利的监管环境，将至关重要。全球油价波动的影响以及稳定比索措施的持续有效性，也将是影响阿根廷作为新兴能源出口大国发展轨迹的关键因素。
