Edgen Stock·Sep 25 2025, 16:51最新的财报季揭示了服饰和配饰行业内部表现的分化，一些公司超出预期，而另一些则举步维艰。
VF公司 (NYSE:VFC) 公布了2026财年第一季度业绩，超出分析师预期，标志着其持续转型取得进展。该公司股票在公布后盘前交易中上涨了16.94%，自最新财报发布以来已累计上涨19.1%。这家服装和鞋类巨头公布调整后的每股亏损为0.24美元，远好于预期的0.33美元亏损。营收达到17.6亿美元，超出共识预期的17亿美元，并与去年同期持平，但按固定汇率计算下降了2%。排除因渠道合理化导致销售额同比下降14%的Vans品牌，总营收同比增长6%，或按固定汇率计算增长5%。The North Face和Timberland等品牌保持了积极势头，Altra表现出强劲增长。
VF公司总裁兼首席执行官Bracken Darrell表示：
"我们在26财年第一季度表现超出预期和指导，与去年相比，我们的营收趋势趋于平稳，同时实现了更强劲的利润...在我担任首席执行官两周年之际，我们正按计划进行VF的转型。我们正在降低成本、提高利润率、减少债务并改造组织。"
该公司报告调整后的运营亏损为5600万美元，较其1.1亿美元至1.25亿美元的指导范围有显著改善。按调整后计算，毛利率提高了290个基点。对于2026财年第二季度，VF公司预计营收按固定汇率计算将下降2%至4%，调整后的运营利润预计在2.6亿美元至2.9亿美元之间。该公司还预计，与去年相比，整个财年的自由现金流、调整后运营利润和运营现金流将更高。
相反，美国著名的儿童服装设计师和销售商卡特公司 (NYSE:CRI) 公布了一个充满挑战的第二季度。该公司营收为5.853亿美元，同比增长3.7%，但在分析师的EBITDA估算上却出现了大幅不及预期。这一表现导致其股价自业绩公布以来下跌了9.5%，目前股价为29.60美元。
此次财报不及预期主要是由多种因素共同导致的，这些因素将公司的运营利润率从去年的7.0%压缩至0.7%。主要逆风包括关税驱动的成本，2024年增加了约1.1亿美元的费用，并预计在当前贸易政策下每年影响1.25亿至1.5亿美元。此外，运营成本增加、不利的外汇汇率影响销售额310万美元以及为推动市场份额而进行的战略性定价投资也增加了压力。该公司面临4.5倍EBITDA估值折让，但其3亿美元债务限制了财务灵活性。卡特公司已暂停其2025年指引，反映出关税和领导层变动带来的不确定性。
医疗服装公司Figs (NYSE:FIGS) 在2025日历年第二季度表现强劲。该公司超越华尔街营收预期，销售额同比增长5.8%至1.526亿美元，较分析师预期的1.447亿美元高出5.5%。Figs还报告GAAP利润为每股0.04美元，超出共识预期的0.02美元。调整后的EBITDA达到1973万美元，显著优于分析师预期的1260万美元，并实现了12.9%的利润率，超出了56.5%。消息公布后，Figs股价上涨了12%。
运营细节突出显示，运营利润率提高到6.5%，高于去年同期的1.1%。尽管自由现金流从2024年第二季度的755万美元下降到**-1352万美元**，但公司活跃客户群增长到274万，市值达到10.6亿美元。净营收同比增长6%，这得益于占总营收83%的磨砂服销售额增长8%。平均订单价值 (AOV) 增长4%达到117美元。该公司保持强劲的资产负债表，拥有2.388亿美元现金和等价物，并提高了2025年全年指引，表明对其增长战略充满信心。国际营收同比增长19.8%，并计划于2025年下半年拓展日本和韩国市场。
VF公司、卡特公司和Figs的业绩报告各不相同，凸显了更广泛的服饰和配饰行业内部复杂而具有选择性的环境。该行业继续面临持续通货膨胀、供应链中断、销售、一般及管理 (SG&A) 费用上升以及投入和劳动力成本增加的挑战。关税波动在消费者支出谨慎、可自由支配购买需求低迷的背景下进一步挤压了利润。在过去一年中，Zacks纺织品——服装行业的表现逊于Zacks可选消费品行业和标普500综合指数，分别下跌16.6%，而后者分别上涨23.9%和19.8%。
尽管面临这些宏观逆风，但那些展现出战略灵活性和运营效率的公司正在取得成功。VF公司的“重塑”计划，专注于降低成本、提高利润率和减少债务，似乎正在产生积极成果。同样，Figs的强劲表现归因于产品创新、运营效率和国际扩张。相反，卡特公司的经验凸显了公司在关税等外部因素以及运营成本和定价策略等影响盈利能力的内部压力面前的脆弱性。市场越来越倾向于通过数字化和人工智能驱动的转型、全渠道战略和强大的品牌建设有效管理这些挑战的公司。
服饰和配饰行业的近期未来很可能仍将受到持续宏观经济因素的影响。投资者将密切关注消费者支出模式、通货膨胀轨迹以及全球贸易政策（尤其是关税）的潜在变化。对于VF公司和Figs这样的公司，持续执行其战略举措，包括品牌势头和国际增长，对于持续的积极表现至关重要。它们创新和适应不断变化的消费者偏好和市场动态的能力可能会使它们在竞争对手中脱颖而出。
对于卡特公司这样的公司，未来的道路涉及重大的战略调整，以解决利润压缩问题并重新获得投资者信心。这可能包括国内采购转移、供应商成本分摊协议以及审慎的价格上涨，同时解决围绕领导层和指引的不确定性。近期财报的二元性表明，尽管整个行业面临结构性挑战，但管理良好和适应性强的公司仍能实现增长并吸引投资，这表明市场在资本分配方面越来越具有选择性。
