Milyarder yatırımcı David Tepper, kritik bir yapay zeka çip üreticisi olan Tayvan Yarı İletken İmalat (TSMC) şirketindeki yatırımını önemli ölçüde artırırken, Broadcom ve Meta Platforms'taki paylarını azalttı; bu, yapay zeka altyapısının geleceğine güçlü bir bahsi işaret ediyor.

Yatırım Şirketi Odağını Yapay Zeka Çip Üretimine Kaydırdı

Milyarder yatırımcı David Tepper tarafından kurulan yatırım şirketi Appaloosa Management, 2025 yılının ikinci çeyreğinde yapay zeka (YZ) çip sektörünün önemli oyuncularından Tayvan Yarı İletken Üretim Şirketi (TSMC)'ndeki hissesini önemli ölçüde artırdı. Bu stratejik sermaye yeniden tahsisi, devam eden YZ devrimini yönlendiren temel donanım altyapısına artan bir odaklanmayı işaret ediyor.

Yatırım Detayları

2025'in 2. çeyreğinde Appaloosa Management, TSMC (NYSE: TSM)'deki holdingini %279,6 oranında genişleterek portföyüne 755.000 hisse ekledi. Eş zamanlı olarak, firma Broadcom (NASDAQ: AVGO)'daki tüm pozisyonunu elden çıkardı ve Meta Platforms (NASDAQ: META)'taki hissesini %27 oranında azalttı. Bu kararlı değişim, Tepper'ın çip tedarik zincirinin kritik segmentlerini kontrol eden şirketlere olan inancını vurguluyor.

TSMC, 2025 yılının 2. çeyreği için güçlü finansal performans bildirdi; geliri yıllık bazda %54 artarak 30,1 milyar dolara ulaştı. Şirketin faaliyet marjı 40 baz puan iyileşerek %49,6'ya çıktı. 2025 mali yılının tamamı için TSMC, ABD doları bazında yaklaşık %30 gelir artışı bekliyor. Bu büyümenin önemli bir itici gücü, şirketin satışlarının neredeyse %60'ını oluşturan yüksek performanslı bilgi işlem çiplerine olan taleptir. TSMC'nin son teknoloji YZ uygulamaları için gerekli olan gelişmiş 3nm ve 5nm çiplerine olan talep, şu anda mevcut arzı fersah fersah geride bırakarak şirkete önemli bir fiyatlandırma gücü sağlıyor.

Piyasa Tepkisi ve Stratejik Mantığın Analizi

David Tepper'ın TSMC'ye yaptığı önemli yatırım, daha geniş bir piyasa tanımını yansıtmaktadır: gelişmiş çiplerin arzı, YZ altyapısının genişlemesinde kritik bir darboğazdır. Sermayeyi TSMC'de yoğunlaştırarak Tepper, yarı iletken dökümhanelerinin temel rolü üzerine önemli bir bahse giriyor. Nvidia (NASDAQ: NVDA), Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), Apple (NASDAQ: AAPL) ve Alphabet (NASDAQ: GOOG) gibi şirketler, YZ modellerini ve veri merkezlerini ölçeklendirmek için TSMC'nin üretim yeteneklerine büyük ölçüde güveniyorlar. Bu stratejik dönüşüm, temel donanım bileşenlerini kontrol eden işletmelerin güçlü fiyatlandırma gücüne sahip olmaya devam edeceğine ve YZ odaklı ekonomide uzun vadeli büyüme sağlayacağına olan inancı vurguluyor.

Piyasa hakimiyetine ve güçlü büyüme beklentilerine rağmen, TSMC ileriye dönük kazancının 23,8 katından işlem görüyor; bu, genel teknoloji sektörü için gözlemlenen medyan 31,5 kat çarpanından daha düşük bir değerleme olup, yatırımcılar için potansiyel olarak makul bir giriş noktası önermektedir.

Yarı İletken Endüstrisi İçin Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

TSMC'nin küresel yarı iletken endüstrisindeki üstün konumu, teknolojik liderliği ve üretim kapasitesi ile daha da sağlamlaşmaktadır. Şirket, 2025'in ikinci yarısında 2nm çiplerinin hacimli üretimine başlamayı planlıyor ve bunların 3nm düğümlerine kıyasla artırılmış hız ve güç verimliliği sunması bekleniyor. N2P, A16 ve A14 dahil olmak üzere daha gelişmiş düğümlerin 2028'e kadar üretilmesi planlanıyor.

TSMC Yönetim Kurulu Başkanı C.C. Wei, şirketin eşsiz rekabet konumunu şu sözlerle dile getirdi:

"TSMC'nin rakibi yok, çünkü neredeyse tüm küresel YZ çip müşterileri onun kontrolü altında."

Bu duygu, Samsung Electronics ve Intel gibi rakiplerin kendi dökümhane işlerinde karşılaştığı mücadeleleri vurgulayan endüstri gözlemleriyle desteklenmektedir. Sektör içinden gelen bilgilere göre, Intel stratejik zorluklarla karşılaşırken, Samsung'un sorunları ağırlıklı olarak teknik niteliktedir. TSMC'nin 3nm ve 5nm üretim hatlarının tam kapasiteyle çalıştığı bildiriliyor ve bu da şirketin sağlam gelir tahminlerini destekliyor.

YZ ile ilgili gelirler TSMC için önemli bir büyüme itici gücü haline geldi; 2024'te üç katına çıktı ve 2025'te tekrar ikiye katlanması bekleniyor. Yönetim, önümüzdeki beş yıl boyunca YZ gelirleri için yıllık %40 büyüme oranı öngörüyor ve bu da TSMC'nin YZ tedarik zincirindeki merkezi rolünü vurguluyor. Bu artan talebi karşılamak için şirket, 2025'te 38 milyar ila 42 milyar dolar arasında önemli sermaye harcamaları planlıyor ve bu yatırımın yaklaşık %70'i gelişmiş üretim süreçlerine ayrılacak.

İleriye Bakış

YZ çiplerine olan güçlü talebin TSMC'nin büyüme yörüngesini sürdürmeye devam etmesi bekleniyor. Şirketin agresif sermaye harcama planları ve süreç teknolojisindeki devam eden gelişmeler, özellikle 2nm ve sonraki düğümlerin piyasaya sürülmesi, dökümhane pazarındaki liderliğini sürdürmek için tasarlandı. Önümüzdeki çeyreklerde izlenmesi gereken önemli faktörler arasında gelişmiş düğüm üretiminin ilerlemesi, büyük YZ çip tasarımcılarından gelen sürekli talep ve YZ sektörünün olgunlaşmasıyla daha geniş teknoloji yatırım ortamındaki herhangi bir değişim yer alacak.