模拟半导体行业第二季度盈利表现不一，Impinj（PI）受强劲RAIN RFID表现推动，营收和每股收益超预期，股价显著上涨。相反，安森美（ON）因汽车行业挑战导致营收下降和股价下跌。整个行业营收略超预期。

模拟半导体行业第二季度收益喜忧参半；Impinj (PI) 股价飙升，RFID 业务增长

美国模拟半导体行业的股票在第二季度财报发布后表现不一，其中 Impinj (NASDAQ:PI) 股价显著飙升，展现出卓越的韧性和投资者信心，而 onsemi (NASDAQ:ON) 则遭遇逆风，导致股价大幅下跌。整个行业，涵盖 15 家受追踪公司，总营收较市场普遍预期高出 2%，表明需求环境喜忧参半但总体向好。

事件详情

Impinj (NASDAQ:PI) 是射频识别 (RFID) 硬件和软件领域的关键参与者，其强劲的 2025 财年第二季度业绩推动股价显著上涨。该公司实现了创纪录的 2.004 亿美元营收，较 2025 年第一季度大幅增长 170%，并远超其此前 9100 万至 9600 万美元的指引。其中，系统部门贡献了 9790 万美元营收，终端 ICs 部门贡献了 1.025 亿美元。尽管此前有报道称营收同比下降，但 Impinj 仍以 4.3% 的幅度显著超出分析师的营收预期。调整后每股收益 (EPS) 也超出预期，达到 0.80 美元，而市场普遍预期为 0.70 美元，超出 13.6%。在这些强劲业绩的带动下，Impinj 股价已飙升 53.9%，交易价格为 188.49 美元。

相反，onsemi (NASDAQ:ON) 公布的 2025 年第二季度业绩显示，营收为 14.7 亿美元，同比下降 15.4%。尽管这一数字仍比分析师预期高出 1.2% 至 1.5%，但市场反应消极，推动安森美股价下跌 15.2%，交易价格为 48.20 美元。非 GAAP 每股收益 (EPS) 报告为 0.53 美元，与部分分析师的预期一致。该公司经历了显著的利润率压缩，其非 GAAP 毛利率同比收缩 770 个基点至 37.6%。安森美所有三个业务部门——汽车、工业和其他终端市场——均出现 14% 至 16% 不等的下滑。

市场反应分析

市场反应的分歧凸显了模拟半导体领域投资者的优先事项。Impinj 令人印象深刻的股价飙升可归因于其不仅超越财务预期，还展现出运营效率的能力。该公司在 2025 年第二季度的非 GAAP 毛利率从 2024 年第二季度的 58.2% 提高到 60.4%，这表明在充满挑战的环境下有效的业务管理。市场似乎正在奖励 Impinj 在高增长的 RAIN RFID 市场中的强势地位和执行力，展现出韧性和持续扩张的潜力。

onsemi 股价下跌，尽管营收超出预期，但反映了对其严重依赖汽车和电动汽车 (EV) 行业的更广泛担忧，该行业目前正经历需求低迷。显著的利润率压缩和所有关键业务部门的下滑，特别是占总收入 50% 的汽车收入，加剧了这些担忧。管理层承认客户持谨慎态度，以及某些业务领域预期会出现个位数百分比的低价下跌，进一步加剧了投资者的谨慎情绪。

更广泛的背景和影响

整体而言，模拟半导体行业总营收较市场普遍预期高出 2%。然而，自最新财报发布以来，平均股价相对保持不变，这表明尽管公司设法达到或略高于营收预期，但重要的积极催化剂通常是公司特有的。

Impinj 的表现凸显了 RFID 技术在供应链优化和库存管理中日益增长的重要性。RFID 市场预计将从 2024 年的 154.9 亿美元增长到 2032 年的 377.1 亿美元，复合年增长率 (CAGR) 为 11.9%。Impinj 专注于 RAIN RFID 这种低成本、高性能的变体，使其战略性地能够在这个目前渗透率仅为 0.5% 的不断扩大的市场中占据相当大的份额。运营效率的提高和向严谨盈利能力的转变也是关键因素。

对于 onsemi 而言，分析师将当前时期描述为“短期痛苦”与“长期上涨空间”。该公司的工厂目前以约 68% 的产能运行，影响毛利率约 900 个基点。战略上，安森美正在通过退出非核心业务来精简其产品组合，此举预计将减少 2025 年约 3 亿美元（5%）的收入。这旨在通过专注于利润率更高的产品，特别是碳化硅芯片，并巩固其在电动汽车、工业电源和数据中心的地位，从而提高未来的盈利能力。该公司的估值，混合市盈率 (P/E) 为 16.9 倍，目前低于科技行业平均水平 23.2 倍，表明随着其战略的实施，未来有重新估值的潜力。

专家评论

onsemi 首席执行官 Hassane El-Khoury 展望了公司的战略方向和市场定位：

"我们正在进行的转型正在形成一个更可预测的商业模式，反映了我们战略的优势以及我们对创造长期价值的承诺。我们开始看到所有终端市场出现稳定迹象，并且我们已做好充分准备，将在市场复苏中受益。"

展望未来

展望未来，Impinj 有望受益于 RAIN RFID 技术的持续广泛采用。RFID 在各个行业中巨大的未开发市场为公司带来了巨大的增长机会。投资者将密切关注市场渗透率和其平台采用的进展。

对于 onsemi 而言，近期未来可能会继续应对汽车行业内的库存调整，预计到 2025 年底结束。尽管分析师预计从 2026 年起每股收益将显著反弹，但每股收益和销售额全面恢复到峰值水平可能需要 2-3 年。快速降息的可能性可能会通过刺激电动汽车和相关零部件需求而起到催化作用，从而缓解安森美的压力。公司在成本结构方面的严谨方法以及对组件内部制造的关注，被视为在复苏的市场中实现长期增长和利润率提高的关键优势。投资者将关注市场稳定和安森美产品组合合理化举措有效性的迹象。