開篇：Amprius Technologies 展示強大的財務和技術進步

Amprius Technologies, Inc. (紐約證券交易所代碼：AMPX) 公佈了2025年第二季度強勁的財務業績，標誌著其商業化努力的顯著加速。該公司報告了可觀的營收增長，並首次實現了正毛利率，反映出運營效率的提高。這些財務里程碑得到了其先進矽陽極電池技術在實際應用中顯著驗證的補充，鞏固了其在高性能電池市場中的地位。

事件詳情：創紀錄的營收和毛利率好轉

2025年第二季度，Amprius Technologies 報告總營收為 1507萬美元，與去年同期相比大幅增長 350.4%。2025年上半年，該公司實現營收 2640萬美元，已超過2024年全年的總營收。這一增長主要由電池產品銷售推動，其貢獻了 1454萬美元，佔客戶總營收的近96%。此外，Amprius 從定制設計服務中獲得 32.5萬美元，從政府撥款中獲得 20萬美元。

一個重要的財務亮點是該公司在2025年第二季度首次實現了 +9%的正毛利率，較上年同期的-195%有顯著改善。這標誌著該公司單位經濟效益的積極轉變。儘管仍處於淨虧損狀態，但 Amprius 在2025年第二季度的淨虧損收窄至 -637萬美元，即每股 -0.05美元，而2024年第二季度為 -1252萬美元，即每股 -0.13美元。

在技術方面，Amprius 的 SA102電池，作為其 SiCore平台 的一部分，繼續展現行業領先的性能，能量密度達到 450 Wh/kg。這項技術尤其在 空中巴士AALTO Zephyr無人機 中得到了體現，該無人機實現了 連續飛行67天 的世界紀錄，凸顯了電池在嚴苛應用中的可靠性和效率。該公司的客戶群不斷擴大，擁有90多個付費客戶，包括 空中巴士、BAE Systems、AeroVironment 和 美國陸軍 等回頭客。Amprius 憑藉 5400萬美元現金且無債務 保持著穩健的財務基礎。

市場反應分析：業績表現下的重新評估

市場對 Amprius 近期公告的反應反映了對公司發展軌蹟的細緻看法。 350%的同比營收增長 和轉向 9%正毛利率 的關鍵轉變，是公司從研發階段成功轉型為商業實體的有力指標。這些財務改善，加上其 SA102電池 在創紀錄的 空中巴士Zephyr無人機 中的出色表現，預計將激發投資者的興趣。

儘管在最近一個交易日下跌了 3.50%，但 AMPX 股價表現出相當大的上漲勢頭，在最近一個交易週上漲了 11.40%，月度上漲了 39.60%。這表明投資者對公司進展的認可度正在提高。然而，一些市場觀察家指出，Amprius 仍然“估值與一家營收前的初創公司類似”，這表明其目前的市場估值可能未能充分反映其可證明的新增營收、不斷擴大的客戶群以及明確的盈利路徑。這種差異可能會隨著市場進一步消化其業績和未來潛力而導致重大重新評估。

更廣泛的背景和影響：政策順風和戰略增長

Amprius 戰略性地定位，以利用不斷變化的市場動態和支持性政策環境。該公司受益於 美國政策順風，包括 唐納德·特朗普總統於2025年6月發布的行政命令，該命令旨在促進國內無人機製造，以及 國防部指令，優先採購美國製造的無人機。這些舉措直接符合 Amprius 的核心業務，其約90%的營收目前來自航空領域，主要為無人機（UAVs）提供動力。

該公司採用混合製造策略，在美國和韓國利用合同製造，以確保 1.8 GWh的產能，而無需承擔大量資本支出。擴建其 加利福尼亞州弗里蒙特工廠 至 2 MW產能 的計劃也在進行中，並可能在2026年年中之前在 科羅拉多州布賴頓 運營一座 GWh規模的工廠，這取決於足夠的採購承諾。此外，來自 美國國防創新單元 的 1050萬美元合同 支持美國及盟國製造的電池組件的認證，這對於遵守 國防授權法案（NDAA） 和增強供應鏈韌性至關重要。

Amprius 瞄準高價值、利基市場，例如預計到2030年將達到 270億美元 的 無人機系統（UAS） 市場，預計到2032年將達到 29億美元 的 電動空中出行（eVTOL） 市場，以及預計到2029年將達到 1360億美元 的 輕型電動汽車（LEV） 市場。儘管面臨 Sila Nanotechnologies 和 特斯拉的4680電池 等競爭對手，但 Amprius 通過專利納米結構、500 Wh/kg 的卓越能量密度以及“即插即用”兼容性（降低了OEM集成成本）確立了其競爭優勢。該公司顯著的國際銷售額（佔其第一季度/第二季度營收的83-86%）使其能夠利用全球市場擴張，同時應對國內關稅影響。

專家評論：樂觀中夾雜估值考量

鑑於 Amprius 最近的業績和戰略定位，分析師和市場觀察家普遍對其持樂觀態度，但他們也經常強調其當前估值中的脫節。正如一位分析師所指出的，“Amprius 代表著對下一代電池技術的高風險、高回報投資。” 儘管承認其強勁的現金狀況、技術差異化和戰略合作夥伴關係，專家指出市場仍然“像一家營收前的初創公司一樣”為 AMPX 定價。管理層表示有信心擴大規模，並相信其目前的合同產能足以實現約 10億美元 的銷售額。

展望未來：增長軌蹟和剩餘挑戰

Amprius Technologies 的未來展望包括顯著的預期增長和明確的盈利路徑，儘管這並非沒有挑戰。分析師預測2025財年淨銷售額為 6580萬美元，預計2026年將增至 1.79億美元，2027年增至 2.29億美元。該公司預計其EBITDA虧損將從2025年的 -1780萬美元 減少到2026年的 -402萬美元，預計到2027年EBITDA將實現 2250萬美元 的正值。每股收益（EPS）預計將從2025年的 -0.24美元 改善到2026年的 -0.14美元，到2027年可能達到 0.00美元。

未來幾個季度需要關注的關鍵因素包括公司在競爭激烈的鋰離子電池行業中應對挑戰的能力，該行業技術發展迅速。例如，相對於競爭對手適度的研發投入、可能較長的銷售週期以及與擴大生產相關的運營風險（例如，布賴頓工廠的及時執行）等挑戰將至關重要。此外，成本降低仍然是優先事項，因為矽陽極目前比石墨貴 20-30%。投資者還將密切關注預計在 2025年11月5日或6日 左右發布的2025年第三季度財報，以獲取有關其持續執行和財務業績的進一步見解。