安进（NASDAQ: AMGN）公布了强劲的2025年第二季度财务业绩，营收和非GAAP每股收益均显著增长。尽管基本面强劲且股息收益率健康，但该股的交易价格仍低于其历史估值倍数，为投资者提供了潜在的“逢低买入”机会。该公司强大的产品线，特别是备受期待的减肥药MariTide，以及战略投资，支撑了其长期增长前景，即使它面临生物类似药竞争和价格压力的挑战。

安进2025年第二季度表现强劲，估值仍被低估

安进公司 (NASDAQ: AMGN) 公布了2025年第二季度强劲的财务业绩，关键指标均实现显著增长。尽管基本面强劲且产品线前景广阔，但这家生物技术巨头的股票交易价格一直低于其历史估值倍数，导致一些分析师认为这为长期投资者提供了潜在的“逢低买入”机会。

2025年第二季度财务亮点和产品表现

2025年第二季度，安进总营收达到92亿美元，同比增长9%，超出分析师预期的89.4亿美元。公司非GAAP每股收益（EPS）飙升21%至6.02美元，显著优于市场普遍预期的5.28美元。GAAP每股收益也大幅增长92%至2.65美元。

运营收入呈现健康增长，GAAP运营收入增至27亿美元，非GAAP运营收入达到43亿美元。本季度公司产生了19亿美元的自由现金流。为了兑现对股东回报的承诺，安进宣布派发每股2.38美元的季度股息，比上年增长6%，年化股息为9.52美元，股息收益率为3.5%。

从产品来看，几项关键资产推动了增长：Repatha销售额同比增长31%，Tezspire销售额增长46%至3.42亿美元，EVENITY销售额增长32%。然而，公司正在应对生物类似药竞争的影响，预计Prolia和Xgeva的销售额在2025年下半年专利到期后将下降。例如，Prolia在2025年第二季度的销售额同比下降4%。相反，安进的生物类似药产品组合在2025年第一季度创造了7.35亿美元的收入，同比增长35%，这得益于Wezlana和Pavblu等新产品的推出。

安进还上调了2025年全年营收指引，中值调整为355亿美元，非GAAP每股收益指引中值调整为20.75美元，表明对未来业绩充满信心。

市场反应和估值分析

尽管公布了积极的财务数据，但截至2025年9月中旬，安进的股价近期出现下跌，交易价格约为276美元，处于其52周波动区间（253.30美元 - 339.17美元）的下半部分。该股的远期市盈率（P/E）为13.1，明显低于其历史平均市盈率14.7，这表明可能存在低估。

市场观察人士指出，投资者的注意力仍然主要集中在安进实验性减肥药MariTide的进展上，围绕其耐受性的争论持续不断。公司还面临着日益增长的生物类似药竞争、价格压力和监管变化带来的持续挑战，这些似乎正在影响投资者的情绪。

财报发布当天，该股的交易量为2,156,828股，低于其平均交易量2,770,574股。公司市值目前约为1470.2亿美元。

更广泛的背景和影响

安进保持着强大的财务实力，标普授予其BBB+信用评级，并拥有80亿美元现金。公司积极管理债务，2025年第二季度偿还了14亿美元，使今年迄今的总偿还额达到43亿美元。其净债务与过去12个月EBITDA的比率保持在健康的2.98倍。

在过去十年中，安进的总回报率达到了152%，跑赢了几家制药同行。公司持续的股息增长，现已连续13年增长，五年复合年增长率（CAGR）为8.5%，这突显了其致力于向股东返还资本的承诺。

分析师情绪谨慎乐观，平均目标价介于304.43美元至315.15美元之间，这意味着较近期交易水平可能上涨约7.7%至10.94%。这与“逢低买入”的论点一致，该论点认为，鉴于安进稳健的基本面和被低估的地位，它是长期投资者的一个有吸引力的切入点。

展望未来：产品线和战略前景

安进未来的增长受到强大的在研疗法产品线的有力支持。备受期待的减肥药MariTide（maridebart cafraglutide）是一种处于后期阶段的资产，被认为是未来潜在的顶尖产品，不断增加的研发（R&D）投资支持其进展。其他有前景的候选药物包括Bemarituzumab，一种治疗胃癌的在研药物，最近完成了III期研究并取得了积极成果；以及Rocatinlimab，用于治疗中度至重度特应性皮炎，在2025年9月初显示出积极的III期初步结果。

公司还在进行战略投资，包括在北卡罗来纳州扩建15亿美元的生产设施，并利用人工智能（AI）和数据科学加速药物发现和开发。这些举措有望巩固安进的长期竞争地位。

尽管有这些积极进展，安进将继续应对不断变化的制药格局，包括管理关键产品的专利悬崖以及适应持续的价格和政策阻力。然而，强大的产品线和战略重点使安进能够在未来几年保持持续的业绩。