摩根士丹利将亚马逊（AMZN）列为“首选股”，理由是这家电商巨头战略性地扩展到美国生鲜杂货市场，是其潜在上涨的关键驱动力。分析师布赖恩·诺瓦克重申了“增持”评级，并将目标股价定为300美元，预计该股将上涨30%。

摩根士丹利已将**Amazon.com (AMZN)**列入其“首选股”名单，分析师布赖恩·诺瓦克重申了“增持”评级，并将目标股价定为300美元。这份于2025年9月11日发布的看涨评估，意味着从近期交易水平来看，该股将有约30%的上涨空间，主要驱动力是亚马逊积极战略性地进军美国生鲜杂货市场。此举突显了这家电子商务和云计算巨头潜在的显著增长催化剂。

生鲜杂货市场机遇

摩根士丹利乐观展望的核心在于美国生鲜杂货市场的巨大机遇。诺瓦克估计，到2026年，这个涵盖生鲜食品和易腐商品的市场对消费者而言，价值将达到6000亿美元。这个数字大约相当于亚马逊2026年美国商品交易总额（GMV）的当前估计总额，凸显了潜在扩张的规模。

分析认为，即使是适度的市场份额获取，也可能显著影响亚马逊的整体增长轨迹。摩根士丹利表示，亚马逊在此生鲜杂货领域每获得1%的市场份额，就可能为其在2026年亚马逊美国商品交易总额的预测增加约120个基点的增长。这一预测标志着除了其已建立的电子商务和云服务之外，又一个强大的收入扩张新途径。

战略执行与盈利能力

亚马逊进军生鲜杂货市场的基础是其广泛而复杂的物流网络。分析师指出，该公司改造现有履约中心以配备冷藏能力的能力是一个关键优势，这使得易腐商品的有效处理和交付成为可能。这种战略性改造是亚马逊在2300个城市全面推出生鲜/易腐商品计划不可或缺的一部分。

摩根士丹利的报告解决了对杂货配送盈利能力的担忧，该领域通常以薄利著称。该公司强调了几项旨在确保这项举措财务可行性的保障措施。其中包括订单的25美元最低篮子尺寸、通常与生鲜产品相关联的更高商品利润，以及通过“生鲜/易腐商品补货”实现更大平均篮子尺寸的潜力。预期是增量成本将保持可控，使亚马逊能够从订单的杂货部分产生增量息税前利润（EBIT），并进一步利用其庞大的网络。

除了物流和利润管理，亚马逊对这一关键类别的扩展也被视为获取消费者数据的战略举措。在杂货领域捕捉详细的购买行为和品牌偏好，预计将有助于开发先进的“代理式杂货产品”并加强亚马逊的长期数字商务战略。

市场反应与更广泛背景

在摩根士丹利最新公布之前，亚马逊股价年初至今已上涨5%，同期落后于标准普尔500指数11%的涨幅。然而，投资者情绪对此次上调反应积极，继7月首次升至“首选股”后，AMZN股票上涨超过1%，并在2025年9月8日进一步上涨1.5%。

亚马逊的更广泛前景超越了其杂货野心。摩根士丹利还预计**亚马逊网络服务（AWS）**将实现强劲增长，预计在2025年下半年和2026年将显著推动盈利增长。此外，该公司将其2025年在线广告增长预测从之前的8%上调至11%，反映出对关税税率更为乐观的看法。包括亚马逊在内的“四大”科技公司数据中心的资本支出预计在2026年将达到3920亿美元，比2025年增长21%。

专家视角

“我们认为AMZN一直在准备其履约和配送站网络，通过改造现有履约中心/配送站以配备冷藏能力，为这次2300个城市的生鲜/易腐商品发布做好准备。”摩根士丹利分析师布赖恩·诺瓦克强调亚马逊的物流准备情况，指出。

诺瓦克进一步阐述了财务上行空间，指出：“亚马逊在此生鲜杂货领域每获得1%的市场份额，就可能为其在2026年公司美国商品交易总额的预测增加约120个基点。”

展望未来

亚马逊积极进军美国生鲜杂货市场，有望重塑电子商务和传统零售的竞争格局。该公司持续扩张，利用其整合的配送模式和对物流的大量投资，表明其在努力持续获取市场份额。投资者将密切关注亚马逊在该领域的执行情况，以及AWS的业绩和其蓬勃发展的在线广告业务，作为其长期增长轨迹和盈利能力的关键指标。生鲜杂货市场对亚马逊总体数字商务战略的战略重要性，特别是在数据获取和客户保留方面，将在未来几个季度成为关注焦点。