Edgen Stock·Oct 21 2025, 23:05Altice USA (NYSE: ATUS) 因高达250亿美元的巨额债务和持续的运营挑战而面临严重的财务困境，导致其表现远低于标准普尔500指数。该公司在2025年第二季度报告称收入下降、每股收益为负，并且宽带用户持续流失。重组工作正在与新顾问一起进行，但非稀释性解决方案似乎充满挑战，如果进行债转股，可能会对股东造成大量稀释。
Altice USA (NYSE: ATUS) 继续应对巨额债务和运营困难，导致其表现明显低于大盘。该公司的财务健康状况仍然是投资者主要关注的问题，持续的宽带用户流失和预计的收入下降使其雪上加霜。
2025年第二季度，Altice USA 报告宽带用户净流失 35,000 户，相比2024年第二季度的 51,000 户流失有所改善，但仍表明客户流失仍在继续。2025年第二季度总收入同比下降 4.2%，达到 21.5亿美元，低于分析师预期。GAAP每股收益 (EPS) 降至 (-0.21美元)，扭转了上一年的盈利状况，并比分析师预期低约 0.19美元。该公司在2025年第二季度录得净亏损 9630万美元，而去年同期净利润为 1540万美元。本季度调整后 EBITDA 也下降 7.3% 至 8.038亿美元。
财务方面，Altice USA 的合并净债务高达 250亿美元，导致净杠杆率高达 7.8倍L2QA。加权平均债务成本 (WACD) 已升至 6.9%。这一债务负担远远超过了公司 11.2亿美元 的市值，突显了其财务状况的严峻性。展望未来，共识估计预计 Altice USA 在2025-2027财年将出现收入下降，并在2025-2029财年出现负 EPS。
自2024年2月以来，Altice USA 股价的总回报率为 -2%，同期大幅跑输 标准普尔500指数31% 的回报率。这种表现不佳主要归因于公司疲弱的运营业绩和持续的资产负债表逆风。沉重的债务负担限制了公司的财务灵活性，尽管公司努力扩大其光纤覆盖范围并实施成本效率措施，但仍阻碍了必要的网络投资。
为了解决其债务问题，Altice USA 已聘请新顾问 Kirkland & Ellis 和 Evercore Inc.，以探讨潜在的债务削减交易。然而，市场情绪表明，过去的再融资努力仅仅提供了暂时的缓解，而非明确的解决方案。管理层在2024年第一季度财报电话会议上暗示评估长期资本结构选择的评论，加剧了债权人对潜在资产负债表操作的担忧。
Altice USA 在竞争激烈的电信行业中运营，面临来自光纤覆盖商和固定无线接入 (FWA) 提供商（如 Verizon 和 T-Mobile）的巨大压力。尽管公司正在采取战略举措扩大其光纤网络，在2025年第二季度增加了 56,000 光纤客户，并将光纤渗透率提高到 22%，并通过“FASTPASS”等产品瞄准低端市场，但高额债务负担限制了其积极竞争的能力。
此外，此前关于 Charter Communications 潜在收购的猜测似乎可能性较小，因为 Charter 已与 Cox Communications 达成最终协议，以 345亿美元 收购后者。这一进展消除了 Altice USA 获得大量资本注入或重组的潜在途径。
如果 Altice USA 寻求债转股以减轻债务负担，分析师预计此类交易将对现有股东造成高度稀释。尽管其财务状况较弱，且扭转局面或被收购的前景有限，但该公司目前以高于同行公司的溢价交易，这引起了一些分析师的担忧。
"我们预计AT&T在2027年到期墙之前不会有机地改善其信用指标，管理层暗示LME（负债管理活动）因为它正在考虑支持长期目标的资本结构选择，" CreditSights 在最近的一份报告中指出，强调了未来的挑战。分析师还建议谨慎行事，暗示 Altice USA 可能会采取激进措施以获取债务折扣，类似于过去在法国的行动。
Altice USA 的近期展望表明，随着债务重组工作的展开，其股价将持续承压，并可能增加波动性。投资者将密切关注公司在激烈竞争中遏制用户流失和扩大光纤客户群战略的有效性。其巨额债务的走向，特别是任何拟议的债务削减计划及其对现有股东的影响，仍将是决定公司长期财务稳定性和市场地位的关键因素。未来影响更广泛电信行业的经济报告和政策决定也将影响 Altice USA 的运营环境。
