Edgen Stock·Oct 11 2025, 13:40Alignment Healthcare (ALHC) 宣布，其所有医疗保险优惠计划成员连续第二年百分之百注册了 CMS 评定为 4 星或更高星级的计划。这种持续优异的表现促使公司上调了 2025 年全年收入指引，范围为 38.85 亿美元至 39.10 亿美元，并预计到 2028 年实现显著的盈利增长。
Alignment Healthcare (NASDAQ: ALHC) 于 2025 年 10 月 10 日宣布，其 100% 的医疗保险优惠 (MA) 成员连续第二年参加了由 医疗保险和医疗补助服务中心 (CMS) 评定为 4 星或更高星级的计划。这一持续优异的表现基于 2026 年的星级评定。
该公司占其会员总数 81% 的加州 HMO 已连续九年保持 4 星或更高评级。
为进一步展示质量扩展，Alignment Healthcare 在内华达州增设了第二个 5 星级 HMO。其现有的内华达州/北卡罗来纳州 HMO 也连续第四年保持 5 星评级。
值得注意的是，德克萨斯州首年符合资格的 HMO 获得了 4.5 星评级，这突显了该公司在新市场建立高质量计划的能力。
截至 2025 年 9 月，该公司在五个州的 56 个县为会员提供服务，提供具有竞争力的 2026 年 MA 选项。
持续的高星级评定直接促成了 Alignment Healthcare 积极的财务前景。公司已将其 2025 年全年收入指引上调至 38.85 亿美元至 39.10 亿美元的范围，这反映了其强劲的运营表现。
此次修订是在强劲的 2025 年第二季度之后进行的，该季度公司在关键指标上显著超出了其指引。健康计划会员数量同比增长 28%，达到 223,700 人，推动收入增长 49% 至 10 亿美元。
调整后的毛利润激增 76% 至 1.35 亿美元，医疗福利比 (MBR)同比改善 200 个基点至 86.7%。
运营效率也得到提升，调整后的销售、一般及行政 (SG&A) 费用比率下降 160 个基点至 8.8%。这种运营实力最终实现了4600 万美元的调整后 EBITDA，远高于指引，代表着 4.5% 的 EBITDA 利润率和同比增长 360 个基点。
展望未来，Alignment Healthcare 预计到 2028 年将实现68 亿美元的收入和 1.187 亿美元的盈利，预计年收入增长率将达到强劲的 26.7%。
持续较高的 CMS 星级评定是医疗保险优惠计划的关键因素，直接影响质量奖金支付和市场吸引力。保持 4 星或更高评级使 Alignment Healthcare 在吸引和留住会员方面处于有利地位，尤其是在年度注册期（10 月 15 日至 12 月 7 日）内。
考虑到全行业面临的逆风，例如 V28 风险模型过渡和整个行业星级评定的普遍下降，这一成就尤其值得关注。Alignment Healthcare 的领导层强调，尽管面临这些挑战，公司仍持续表现出色。
该公司对差异化临床模型、技术支持护理和财务透明度的关注被认为是其吸引供应商和老年人的关键驱动因素。管理层表示有信心在 2026 年实现超过 20% 的会员增长和持续的盈利能力提升。
尽管有积极消息，但公司仍面临固有风险。其加州 HMO 的会员高度集中（81%）带来了地理集中风险。此外，该业务仍然对 CMS 指标和方法更新的变化敏感。
分析师对 Alignment Healthcare (ALHC) 的看法总体上保持积极。根据 8 位分析师的一年期目标价格，ALHC 的平均目标价格为 18.38 美元，最高估计为 22.00 美元，最低为 9.00 美元。这一平均值意味着从当前价格 15.33 美元有 19.86% 的上涨空间。
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然而，分析师也强调了潜在挑战。摩根大通指出，CMS 最近扩大了对医疗保险优惠计划的风险调整数据验证审计，这可能会给全行业带来挑战，要求像 Alignment Healthcare 这样的公司适应不断变化的监管环境。尽管全面影响尚不清楚，但这是一个需要监控的因素。
投资者将密切关注即将到来的年度注册期的注册趋势、进一步的 CMS 方法更新以及明年的星级结果，以评估高评级转化为持续会员和收入效应的长期转化情况。Alignment Healthcare 在行政自动化和护理导航方面的持续投资也是实现可扩展增长和竞争优势的关键因素。
