Edgen Stock·Oct 26 2025, 23:44Alger Spectra基金2025年第三季度的表现受到利用人工智能的公司的强劲贡献显著影响，特别是AppLovin、Nvidia和Nebius。相反，Netflix由于一笔巨额税费影响了运营利润率以及投资者对流媒体行业估值更广泛的担忧而经历了下滑。
Alger Spectra基金于2025年第三季度结束，其表现主要受到其主要持股内部不同趋势的影响。人工智能（AI）领域强劲的运营业绩和战略性进展推动了AppLovin、Nvidia和Nebius的积极贡献。相反，Netflix的股价经历了显著下跌，这归因于特定的财务挑战和不断变化的投资者情绪。
本季度基金的积极势头主要得益于在AI领域根深蒂固的公司表现强劲。
AppLovin展现了卓越的增长，其股价在2025年第二季度财报发布后大幅上涨。该公司报告的收入同比增长77%，达到12.59亿美元，轻松超出所有市场预期。这一表现主要归功于其AI驱动的广告技术引擎，该引擎也推动净利润增长164%，每股收益达到2.39美元。分析师对AppLovin维持看涨前景，预测股价可能上涨高达40%，这得益于大量机构资金流入，巩固了其在AI广告行业的地位。
Nvidia继续巩固其在AI半导体市场的主导地位。到2025年，Nvidia在AI集成电路（IC）市场占据87%的市场份额，创造了960亿美元的收入，显著超越竞争对手。这一主导地位在2025年第二季度其数据中心部门收入同比猛增154%中得到进一步证明，这得益于对其H100和Blackwell图形处理单元（GPU）永不满足的需求。凭借其作为AI开发行业标准的CUDA并行计算平台以及每年230亿美元的研发投资，Nvidia在战略上处于有利地位，以占据预计到2029年达到2730亿美元的全球AI半导体市场中不成比例的份额。
Nebius股价在盘后交易中飙升超过47%，此前宣布与Microsoft达成一项174亿美元的交易。根据这项为期五年的协议，Nebius将向Microsoft提供GPU基础设施容量，总合约价值可能通过额外服务达到194亿美元。Nebius的核心业务围绕着提供Nvidia GPU和AI云服务，这项里程碑式的协议突出了对专业AI计算基础设施日益增长的需求。
与AI行业的强劲表现形成对比的是，尽管报告了稳健的第三季度业绩，但Netflix股价在盘后交易中下跌了约6%。这家流媒体巨头的收入同比增长17%，达到115亿美元，这得益于价格上涨、订阅者增长和广告收入的增加。然而，与巴西一项有争议的税务纠纷相关的6.19亿美元的巨额费用严重影响了其运营利润率，该利息率降至28%——远低于其31.5%的指引。
这次下跌反映了市场对流媒体行业估值的更广泛担忧。在多年“不计成本增长”的策略之后，投资者越来越优先考虑盈利能力和利润率扩张而非订阅者增长。尽管本季度净利润增长8%至25亿美元，表明该公司尽管有内容投资，仍能将收入转化为利润，但具体的税费引发了负面的市场反应。
Alger Spectra基金2025年第三季度的表现凸显了市场情绪和各行业基本面表现之间持续存在的差异。对AI基础设施、先进AI芯片和AI驱动广告技术的需求持续推动AppLovin、Nvidia和Nebius等公司达到新高。这一趋势突出了人工智能生态系统内正在发生的大量投资和运营扩展。
相反，尽管收入增长，Netflix的股价反应却表明投资者对既有增长行业内的盈利能力、运营效率以及税收等宏观经济因素的审查日益严格。这一事件提醒我们，即使是市场领导者也可能面临来自意外费用和不断变化的估值范式的巨大压力。展望未来，投资者将密切关注Netflix在维持利润率扩张的同时应对监管和税务挑战的能力。对于AI行业而言，重点将继续放在对先进计算的持续需求、进一步的战略伙伴关系以及界定Nvidia及其生态系统伙伴（如Nebius和AppLovin）的持续创新周期上。
