Edgen Stock·Mar 29 2026, 22:52中国云计算行业已达到重要的盈利拐点，对人工智能服务的强劲需求结束了长期以来利润受损的价格战时期。金山云和腾讯等公司正在将大规模的AI投资转化为实实在在的收益，这标志着市场动态的结构性转变，并为投资者兴趣提供了新的催化剂。
金山云2025年第四季度财报揭示了人工智能热潮对财务的实际影响。该公司公布季度营收创纪录地达到27.6亿元人民币，同比增长23.7%，这主要得益于其AI业务的显著增长。AI服务带来的总收入达到9.26亿元人民币，较去年同期增长95%，目前已占公司公有云收入的近一半。这项高利润业务推动金山云实现了连续第二个季度调整后经营利润为正，达到5460万元人民币。
然而，这种增长需要大量的资本支出。金山云的成本也有所上升，折旧和摊销同比增长一倍多，达到7.414亿元人民币。这一增长反映了公司为支持不断扩大的智能云服务而对服务器和网络设备进行的巨额投资，突显了AI军备竞赛的资本密集型本质。
腾讯的云部门也已扭亏为盈，报告称在2025财年首次实现大规模盈利。这一里程碑是在这家科技巨头宣布计划将其AI支出翻倍之后实现的，此举表明管理层对AI整合的长期回报充满信心。该公司预计，其核心业务（如游戏和广告）的利润增长将足以抵消2026年新增的AI投资。
通过利用其庞大的微信生态系统，腾讯有望通过增强广告定向、内容推荐和游戏功能来将其AI发展变现。这一战略与Meta Platforms等美国科技巨头的策略相似，后者对高资本支出的初期投资者怀疑最终被对专有AI所创造的强大变现飞轮的认可所取代。
多年来，中国云计算行业一直受到激烈的价格竞争的困扰，这抑制了所有参与者的盈利能力。现在，AI计算的专业化、高价值特性正在从根本上改变这一格局。对AI服务的强劲需求赋予了云供应商显著的定价权，使他们能够转嫁成本并提高利润率。
这一转变标志着该行业进入了一个新的增长周期。尽管面临高端服务器和设备供应链成本上升的挑战，金山云和腾讯等公司现在能够对其AI产品收取溢价。这种创造利润而非仅仅追求市场份额的能力，预示着整个中国云行业的更健康、更可持续的未来。
