Edgen Stock·Mar 04 2026, 08:59高盛对标普500指数第四季度财报季的分析显示，市场正被“人工智能焦虑”所笼罩，强劲的企业基本面被忽视，取而代之的是关于人工智能驱动颠覆的叙事。这导致被认为脆弱的行业表现不佳，即便盈利普遍超出预期。
标普500指数第四季度财报季带来了基本面强劲的业绩，但市场在很大程度上对其不予理会。根据高盛3月4日的一份报告，企业利润同比增长13%，几乎是该季度初预测的7%的两倍。增长范围广泛，中位数公司盈利增长10%，而扣除波动性较大的能源行业后的营收也实现了4.6%的稳健增长。
尽管基本面表现强劲，但一股“人工智能焦虑”浪潮重塑了市场定价。投资者专注于人工智能的颠覆性潜力，惩罚那些被认为脆弱的行业。今年以来，对人工智能自动化高度暴露的行业，包括软件、金融服务和媒体，明显跑输大盘，这表明叙事目前正压倒财务业绩。
人工智能军备竞赛最具体的证据体现在资本支出上。分析师在财报季期间将超大规模科技公司（包括亚马逊、Meta、谷歌和微软）2026年的资本支出预测大幅上调24%。新的6670亿美元预测代表了2026年同比62%的爆发式增长率，预示着对人工智能基础设施的加速投资。
这种巨额支出与更广泛的企业格局形成鲜明对比，在更广泛的企业格局中，人工智能的影响仍然主要停留在理论层面。尽管创纪录的70%的标普500指数管理团队在财报电话会议上讨论了人工智能，但只有10%能够量化其对业务的影响。更重要的是，只有1%的公司能够详细说明人工智能如何转化为对利润可衡量的影响，这暴露了高管言论与实际财务结果之间的巨大差距。
市场对人工智能对就业影响的担忧开始在招聘数据中得到支持。一个显著的早期信号显示，过去一年中，讨论人工智能与劳动力相关的公司，其职位空缺下降了12%。这比所有公司平均8%的降幅更为显著，表明一些企业已在预期未来生产力提高而削减招聘。高盛估计，人工智能最终可能取代多达1100万美国工人。
尽管人工智能的就业风险日益受到关注，但另一个突出的市场叙事——低收入消费者落后的“K型”经济——似乎被夸大了。数据显示，服务于高收入和低收入地区的零售商之间的销售增长差距从第三季度的2.3个百分点缩小到第四季度仅1.1个百分点。专注于低收入地区的零售商甚至实现了1.4%的销售增长加速，表现出比叙事所暗示的更强的韧性。