Affirm Holdings Inc. (AFRM) anunció sólidos resultados para el cuarto trimestre fiscal de 2025, logrando por primera vez la rentabilidad operativa GAAP. El proveedor de 'compra ahora, paga después' (BNPL) experimentó un crecimiento significativo en el volumen bruto de mercancías y la participación del cliente, lo que llevó a un aumento sustancial en el precio de sus acciones y una perspectiva positiva para el año fiscal 2026.

Panorama del rendimiento del mercado

Las acciones de Affirm Holdings Inc. (NASDAQ: AFRM) avanzaron significativamente tras el anuncio de sus excepcionales resultados del cuarto trimestre fiscal de 2025. Las acciones del proveedor de compra ahora, paga después (BNPL) cerraron con una subida de más del 11% a 89,35 dólares el 29 de agosto de 2025, ya que los inversores respondieron positivamente al logro de la rentabilidad operativa GAAP por parte de la compañía y a sus sólidas métricas de crecimiento.

Aspectos destacados del cuarto trimestre fiscal de 2025

Affirm informó de un trimestre histórico, demostrando un cambio significativo en su rendimiento financiero. La compañía logró un ingreso operativo GAAP de 58 millones de dólares, una mejora notable con respecto a la pérdida operativa de 73,5 millones de dólares registrada en el mismo período del año pasado. Esto marca la primera vez que Affirm alcanza la rentabilidad sobre una base de ingresos operativos GAAP.

Las métricas financieras y operativas clave para el trimestre incluyeron:

  • Volumen Bruto de Mercancías (GMV): Se disparó un 43% interanual hasta 10.400 millones de dólares, superando las estimaciones del mercado.
  • Ingresos: Subieron un 33% interanual hasta 876 millones de dólares, superando significativamente las expectativas de los analistas de 837,4 millones de dólares.
  • Ganancias por Acción (EPS) Normalizadas: Alcanzaron 0,53 dólares, superando las estimaciones de Wall Street en 0,10 dólares por acción.
  • Margen de Ingresos Operativos Ajustado: Aumentó en 4 puntos porcentuales interanuales hasta el 27%.

Este sólido crecimiento fue impulsado por la creciente adopción de clientes y el aumento de la frecuencia de las transacciones. Los consumidores activos se expandieron un 24% hasta 23 millones, mientras que las transacciones por consumidor activo aumentaron un 19% hasta 5,8. En particular, los prestatarios recurrentes representaron el 95% de las transacciones, lo que indica una base de clientes sólida y leal.

Catalizadores de crecimiento y diversificación estratégica

Un motor significativo del rendimiento de Affirm fue el crecimiento acelerado de su negocio directo al consumidor de la Tarjeta Affirm. El GMV de la tarjeta experimentó un impresionante aumento del 132% hasta 1.200 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, con un aumento del 97% en los titulares de tarjetas activos, llegando a 2,3 millones de usuarios. La Tarjeta Affirm ha logrado una tasa de adjunción del 10% entre la base de clientes de Affirm, lo que mejora las relaciones directas con los consumidores y reduce la dependencia de las asociaciones comerciales tradicionales.

Estratégicamente, Affirm ha diversificado sus operaciones en nueve categorías industriales principales, con las mercancías generales contribuyendo con el 36% del GMV. Todas las categorías demostraron un fuerte crecimiento interanual, junto con un aumento a 155 comerciantes que generaron más de 1.000 dólares en GMV en los últimos doce meses, lo que proporciona múltiples vías para la expansión continua.

Reacción del mercado e implicaciones más amplias

La reacción positiva del mercado subraya un punto de inflexión crucial para Affirm. El logro de la rentabilidad GAAP, junto con el crecimiento sostenido del GMV y los ingresos, señala la capacidad de la empresa para escalar de manera rentable y monetizar eficazmente su creciente base de usuarios. Este rendimiento sugiere un sector BNPL en maduración donde la escala puede traducirse en resultados financieros sostenibles, lo que podría impactar el sentimiento de los inversores en todo el ecosistema Fintech más amplio.

La valoración actual de Affirm se sitúa en una relación Precio/Beneficios (P/E) de 25,9X. Si bien esto se compara con pares como Upstart (UPST) con un P/E de 26,9X y SoFi Technologies (SOFI) con un P/E de 49,1X, y el P/E promedio del grupo de la industria Fintech más amplio de 34,0X, los analistas sugieren que hay espacio para un multiplicador de valoración más alto dada la sólida ejecución de Affirm y la mejora de su rentabilidad. Los resultados positivos y las perspectivas pueden llevar a una reevaluación de sus acciones por parte del mercado.

Perspectivas y previsiones de los analistas

Tras los sólidos resultados, los analistas han mantenido o mejorado sus calificaciones para Affirm. La calificación de consenso es generalmente un "Comprar moderado", y algunos analistas se han movido a un "Comprar fuerte". Esto refleja la confianza en la trayectoria de crecimiento de la empresa, el potencial de valoración y los vientos a favor del mercado BNPL en expansión.

"La guía de Affirm para el año fiscal 2026 implica un crecimiento de los ingresos del 20% y márgenes operativos positivos, lo que respalda un mayor potencial alcista con una valoración P/E de 25,9X."

De cara al futuro, la guía de Affirm para el año fiscal 2026 proyecta al menos un crecimiento del GMV del 25,5% y una rentabilidad GAAP continua, con un margen operativo ajustado que se prevé que supere el 26,1% y un margen operativo GAAP superior al 6,0%. La compañía espera generar 3.860 millones de dólares en ingresos para el año fiscal 2026, lo que implica un crecimiento del 20%. Estas proyecciones indican un modelo de negocio resistente y una demanda continua de servicios BNPL en medio de los patrones de gasto de los consumidores.

Los posibles vientos a favor para Affirm incluyen una posible reducción de las tasas de fondos federales por parte de la Reserva Federal en la segunda mitad del año. La reducción de los costos de financiación podría llevar a un aumento de la demanda y a originaciones de préstamos BNPL más sólidas. Sin embargo, la intensificación de la competencia dentro del espacio BNPL sigue siendo un factor a monitorear. La sólida capacidad de financiación de 26.100 millones de dólares, con solo el 58% actualmente utilizado, posiciona a Affirm para una expansión continua mientras mantiene métricas de rendimiento crediticio saludables.