Ngành Phần mềm Quảng cáo thể hiện hiệu suất Quý 2 khác biệt trong bối cảnh động lực thị trường thay đổi

Ngành Phần mềm Quảng cáo trải qua kết quả Quý 2 hỗn hợp

Quý 2 năm 2025 đã kết thúc với hiệu suất rất đa dạng trên toàn ngành phần mềm quảng cáo kỹ thuật số, dẫn đến sự biến động đáng kể về giá cổ phiếu đối với các công ty riêng lẻ. Tâm lý nhà đầu tư dao động từ rất lạc quan đối với một số công ty, như Zeta Global và AppLovin, đến hoàn toàn bi quan đối với những công ty khác, bao gồm DoubleVerify, The Trade Desk và LiveRamp, cho thấy một thị trường tập trung cao độ vào các chi tiết hoạt động và hướng dẫn trong tương lai.

Chi tiết hiệu suất của các công ty chính

Zeta Global (NYSE:ZETA) đã báo cáo kết quả Quý 2 mạnh mẽ, với doanh thu GAAP đạt 308.4 triệu USD, đánh dấu mức tăng trưởng đáng kể 35.4% so với cùng kỳ năm trước. Con số này vượt kỳ vọng của các nhà phân tích 3.9% và vượt quá hướng dẫn của chính công ty. Hiệu suất mạnh mẽ được cho là nhờ nhu cầu đáng kể đối với các sản phẩm do AI điều khiển của họ, bao gồm các tác nhân AI tạo sinh và Nền tảng tiếp thị Zeta mở rộng. Sau báo cáo, cổ phiếu của Zeta Global đã tăng 20.9%.

Ngược lại, DoubleVerify (NYSE:DV), chuyên về xác minh hiệu suất quảng cáo kỹ thuật số, đã công bố doanh thu 189 triệu USD, đại diện cho mức tăng trưởng 21.3% so với cùng kỳ năm trước và vượt ước tính của các nhà phân tích 4.5%. Mặc dù đạt được kết quả này và hiệu suất EBITDA mạnh mẽ, thị trường đã phản ứng tiêu cực, dẫn đến mức giảm 26.7% trong giá cổ phiếu của nó kể từ khi công bố thu nhập.

AppLovin (NASDAQ:APP) đã trình bày một kết quả đặc biệt bất thường. Doanh thu Quý 2 của công ty khoảng 1.26 tỷ USD đã không đạt ước tính của Phố Wall 1.2%. Tuy nhiên, cổ phiếu của nó đã ghi nhận một sự tăng vọt đáng kể 74.9% sau kết quả. Phản ứng trái ngược với trực giác này được thúc đẩy bởi thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng (EPS) mạnh mẽ là 2.26 USD, cao hơn đáng kể so với ước tính 2.05 USD và tăng 163% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng lợi nhuận này xuất phát từ việc bán chiến lược mảng kinh doanh Ứng dụng của nó, điều này đã nâng đáng kể biên EBITDA của nó lên 81% (từ 67.7% trong Quý 1 năm 2025) và mang lại biên lợi nhuận dòng tiền tự do gần 61%.

The Trade Desk (NASDAQ:TTD), một nền tảng công nghệ quảng cáo nổi bật, đã trải qua sự sụt giảm mạnh 42.3% trong giá cổ phiếu của nó. Điều này xảy ra mặc dù báo cáo doanh thu Quý 2 là 694 triệu USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước và vượt quá kỳ vọng 686 triệu USD của Phố Wall. Phản ứng bất lợi của thị trường chủ yếu là do dự báo tăng trưởng chậm lại trong Quý 3 (hướng dẫn tăng trưởng 14% so với 26% trong Quý 2 năm 2024) và EPS điều chỉnh thấp hơn một xu so với ước tính. Sự tăng giá cổ phiếu đáng kể trước khi công bố thu nhập có khả năng đã thổi phồng "kỳ vọng thực sự" vượt quá ước tính chính thức của các nhà phân tích.

Tương tự, LiveRamp (NYSE:RAMP), một công ty dịch vụ dữ liệu, đã vượt ước tính EPS với 0.44 USD mỗi cổ phiếu và vượt kỳ vọng doanh thu 1.93%, đạt 194.82 triệu USD. Tuy nhiên, cổ phiếu của nó đã giảm 17.4% kể từ khi báo cáo, cho thấy những lo ngại thị trường rộng lớn hơn hoặc các yếu tố khác đã làm lu mờ các kết quả vượt kỳ vọng được báo cáo.

Phân tích phản ứng thị trường: Khả năng sinh lời, tăng trưởng và động lực cạnh tranh

Các phản ứng thị trường đa dạng đối với thu nhập Quý 2 trong ngành phần mềm quảng cáo cho thấy sự thay đổi ưu tiên của nhà đầu tư. Mặc dù doanh thu vượt kỳ vọng thường thúc đẩy tâm lý tích cực, hiệu suất của AppLovin cho thấy một thị trường ngày càng coi trọng các thay đổi chiến lược hướng tới khả năng sinh lời nâng cao và dòng tiền tự do mạnh mẽ. Việc thoái vốn mảng kinh doanh Ứng dụng của nó và sự mở rộng biên lợi nhuận sau đó là những yếu tố chính trong sự tăng giá cổ phiếu đáng kể của nó, vượt qua việc doanh thu không đạt mục tiêu.

Ngược lại, sự sụt giảm đáng kể ở DoubleVerify, The Trade Desk và LiveRamp cho thấy sự giám sát chặt chẽ hơn đối với quỹ đạo tăng trưởng và áp lực cạnh tranh tiềm ẩn. Đối với The Trade Desk, sự chậm lại được chỉ ra trong tăng trưởng tương lai tỏ ra có tác động hơn so với việc doanh thu Quý 2 vượt kỳ vọng của nó, đặc biệt là với định giá cao của nó. Công ty cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các "Vườn tường bao" như Meta Platforms (NASDAQ:META), công ty đã báo cáo mức tăng 22% trong doanh thu quảng cáo trong Quý 2 năm 2025, vượt trội so với tăng trưởng của The Trade Desk. Khả năng của Meta trong việc dễ dàng tích hợp AI hơn trong hệ sinh thái được kiểm soát của mình để cải thiện hiệu suất quảng cáo được coi là một lợi thế đáng kể.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Thị trường quảng cáo kỹ thuật số, được dự báo đạt 843.48 tỷ USD vào năm 2025, đang trải qua một sự chuyển đổi được thúc đẩy bởi AI. Các công ty như Zeta Global đang tận dụng AI để cá nhân hóa và tối ưu hóa, dẫn đến tỷ lệ chuyển đổi cao hơn. Tuy nhiên, ngành này cũng phải đối mặt với sự giám sát pháp lý ngày càng gay gắt xung quanh quyền riêng tư dữ liệu và các vấn đề đạo đức, đáng chú ý từ các khuôn khổ như GDPR và CCPA. Thành công chiến lược của các công ty trong môi trường này sẽ phụ thuộc vào khả năng đổi mới với AI trong khi điều hướng các bối cảnh pháp lý này.

Biên lợi nhuận dòng tiền tự do ấn tượng gần 61% của AppLovin đặc biệt đáng chú ý, định vị nó là một nhà lãnh đạo trong số các cổ phiếu phần mềm lớn của Hoa Kỳ, thậm chí vượt qua mức trung bình của các công ty "Magnificent Seven" trong chỉ số này. Điều này nhấn mạnh một thị trường có khả năng ưu tiên hiệu quả vốn và khả năng sinh lời hơn là tăng trưởng doanh thu thuần túy trong một số bối cảnh nhất định.

Triển vọng

Trong tương lai, Zeta Global đã nâng cao triển vọng cả năm 2025, dự báo doanh thu từ 1.258 tỷ USD đến 1.268 tỷ USD, EBITDA điều chỉnh từ 263.6 triệu USD đến 265.6 triệu USD, và dòng tiền tự do trong khoảng 140 triệu USD đến 144 triệu USD. Việc điều chỉnh tăng này cho thấy sự tự tin của ban quản lý vào sự tăng trưởng liên tục do AI điều khiển.

Đối với ngành phần mềm quảng cáo rộng lớn hơn, các yếu tố chính cần theo dõi trong các quý tới sẽ bao gồm tác động bền vững của việc tích hợp AI đối với hiệu suất, động lực cạnh tranh với các "Vườn tường bao" và cách các công ty thích nghi với các quy định về quyền riêng tư dữ liệu đang phát triển. Trọng tâm của nhà đầu tư có thể sẽ vẫn là hiệu quả hoạt động chi tiết, mở rộng biên lợi nhuận và các lộ trình tăng trưởng rõ ràng, thay vì chỉ các con số doanh thu chính, đặc biệt đối với các cổ phiếu có định giá cao. Các kết quả Quý 2 khác biệt báo hiệu một thị trường đang trưởng thành, nơi các chiến lược khác biệt và việc thực hiện kỷ luật ngày càng quan trọng để duy trì niềm tin của nhà đầu tư.