瑞声科技股价下跌，因花旗因盈利担忧将其目标价下调28%

瑞声科技股价下跌6.9% 因花旗大幅下调目标价

瑞声科技（02018.HK）股价在3月20日下跌6.939%，此前花旗研究将其对这家电子元件制造商的目标价下调28%至40港元，低于此前的56港元。此次评级下调是在瑞声科技公布最新财报后进行的，其2025年下半年运营利润和净利润数据均未达到分析师预期。当日的做空比率高达50.06%，凸显了市场的悲观情绪。

花旗更为谨慎的立场源于对利润预测的下调，该行将其对瑞声科技2026年和2027年的净利润预测分别下调了17%和10%。分析师还修正了对该公司的估值基础，将其从2026年预计的20倍市盈率下调至17倍，这表明尽管营收有所增长，但市场仍对未来盈利质量感到担忧。

尽管面临逆风，管理层仍预计营收增长16%

与花旗的展望相反，瑞声科技管理层给出的前瞻性指引好于许多投资者的预期。该公司预计本财年营收增长将不低于去年实现的16%。此外，管理层预计毛利率将保持稳定或同比增长。

这种乐观情绪部分基于2026年第一季度高端智能手机型号订单的增加。管理层还表示，近期内存价格上涨对瑞声科技的业务运营影响甚微，这表明其供应链和产品定价具有一定的弹性。

智能手机市场疲软与人工智能及云计算繁荣形成对比

分析师对瑞声科技的谨慎看法反映了智能手机行业增长放缓的普遍市场趋势。花旗自身的研究预测，2026年全球智能手机出货量将同比大幅下降17%。这种与硬件相关的放缓与中国科技行业其他领域（尤其是人工智能和云计算）的快速扩张形成鲜明对比。

腾讯和阿里巴巴等主要科技巨头正日益将其重点和投资转向这些高增长领域。腾讯最近的营收超出预期得益于人工智能驱动的广告定向和云服务，而阿里巴巴则计划在未来五年内实现其人工智能和云计算部门的1000亿美元营收目标。这种行业内的战略转向使得瑞声科技等公司受到更多审视，这些公司的命运仍与成熟且可能正在疲软的智能手机市场紧密相连。